Каталог книг

Миндич Д. Финансы растущего бизнеса

Перейти в магазин

Сравнить цены

Описание

Сравнить Цены

Предложения интернет-магазинов
Миндич Д. Финансы растущего бизнеса Миндич Д. Финансы растущего бизнеса 429 р. chitai-gorod.ru В магазин >>
Оценка бизнеса: Учебное пособие. 3-е изд. Оценка бизнеса: Учебное пособие. 3-е изд. 70 р. piter.com В магазин >>
Бураков Д. (ред.) Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник и практикум для СПО Бураков Д. (ред.) Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник и практикум для СПО 1059 р. chitai-gorod.ru В магазин >>
Бураков Д. (ред.) Финансы, деньги и кредит. Учебник и практикум для академического бакалавриата Бураков Д. (ред.) Финансы, деньги и кредит. Учебник и практикум для академического бакалавриата 1059 р. chitai-gorod.ru В магазин >>
Денис Шевчук Финансы предприятия Денис Шевчук Финансы предприятия 119.9 р. litres.ru В магазин >>
Богалдин-Малых В. Ценовая и инновационная политика в практике современного бизнеса. Предпринимательство. Коммерция. Сервис-бизнес. Финансы. Учебное пособие Богалдин-Малых В. Ценовая и инновационная политика в практике современного бизнеса. Предпринимательство. Коммерция. Сервис-бизнес. Финансы. Учебное пособие 197 р. chitai-gorod.ru В магазин >>
Артём Антонов 287 полезных сайтов для вашего бизнеса Артём Антонов 287 полезных сайтов для вашего бизнеса 54.99 р. litres.ru В магазин >>

Статьи, обзоры книги, новости

Книга: Финансы растущего бизнеса - Дмитрий Миндич

Дмитрий Миндич: Финансы растущего бизнеса Аннотация к книге "Финансы растущего бизнеса"

В основе этой книги - более четырех десятков интервью с практикующими специалистами банков, лизинговых, факторинговых, страховых компаний, а также микрофинансовых организаций и государственных фондов, которые не один год работают с малыми предприятиями и не понаслышке знакомы с их особенностями и проблемами. Кроме того, здесь вы найдете множество историй из реальной жизни, записанных со слов руководителей и владельцев малых предприятий, которые воспользовались или пытались воспользоваться теми или иными услугами финансовых организаций. Так что можно считать, что книга "основана на реальных событиях".

Преодоление "трудностей перевода", мешающих нормальному общению малых предприятий с финансовыми организациями, основная задача, которую мы ставили перед собой, приступая к работе над этой книгой. Непростую науку общения с российскими финансовыми организациями по-настоящему смогли освоить только те руководители и собственники предприятий, которые хоть раз в.

В основе этой книги - более четырех десятков интервью с практикующими специалистами банков, лизинговых, факторинговых, страховых компаний, а также микрофинансовых организаций и государственных фондов, которые не один год работают с малыми предприятиями и не понаслышке знакомы с их особенностями и проблемами. Кроме того, здесь вы найдете множество историй из реальной жизни, записанных со слов руководителей и владельцев малых предприятий, которые воспользовались или пытались воспользоваться теми или иными услугами финансовых организаций. Так что можно считать, что книга "основана на реальных событиях".

Преодоление "трудностей перевода", мешающих нормальному общению малых предприятий с финансовыми организациями, основная задача, которую мы ставили перед собой, приступая к работе над этой книгой. Непростую науку общения с российскими финансовыми организациями по-настоящему смогли освоить только те руководители и собственники предприятий, которые хоть раз в жизни получили кредит в российском банке или заем в кредитном кооперативе, купили оборудование в лизинг, воспользовались услугами факторинговой компании, или же получили возмещение от страховщика. Конечно, личный опыт книжками не заменишь. Однако мы постарались сделать все для того, чтобы вы учились на чужих, а не на собственных ошибках.

Если вы обнаружили ошибку в описании книги "Финансы растущего бизнеса" (автор Дмитрий Миндич) , пишите об этом в сообщении об ошибке. Спасибо!

Источник:

www.labirint.ru

Библиотека ЭКСПЕРТА ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА 2009 При поддержке При поддержке Москва «Эксперт РА» УДК ББК

«Библиотека ЭКСПЕРТА ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА 2009 При поддержке При поддержке Москва «Эксперт РА» УДК 005.915+658.153 ББК . » ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО

Автор: Миндич Д. А.

Редакционный совет: Гришанков Д. Э., Коренкова Е. С., Жердев Ф. В.,

Самиев П. А., Велиева И. С., Романовский Р. Ю.

М61 Финансы растущего бизнеса / М.: ЗАО «Эксперт РА», 2009. – 288 с. –

Аннотация УДК 005.915+658.153 ББК 65.292+65.290-93 ISBN 978-5-9900518-4-3 © ЗАО «Эксперт РА», 2009

ПУТЕВОДИТЕЛЬ ПО КНИГЕ «ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА»

Инвестиции и финансирование на длительный срок Глава 1 Глава 2 Глава 3 Финансирование оборотных средств и текущей деятельности Глава 4 Оптимизация финансовых потоков Глава 5 Глава 6 Глава 8 Страхование рисков Глава 7 Поддержка предпринимателей Глава 9

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА ОГЛАВЛЕНИЕ ПРЕДИСЛОВИЕ 9

Глава 1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА:

КАК РАССЧИТАТЬ, СКОЛЬКО ДЕНЕГ ВАМ НУЖНО 15

От интуиции к расчету.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ: ЧТО ЖДЕТ МАЛЫЙ БИЗНЕС ЗАВТРА 323 ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА ПРЕДИСЛОВИЕ

«Несколько слов о светлом будущем» – так называлась заключительная глава первого издания этой книги. Конечно же, мы имели в виду не построение коммунизма в одной отдельно взятой стране. Речь шла о том, что российские финансовые организации наконец-то повернулись лицом к малым предприятиям и, по нашим прогнозам и по прогнозам опрошенных нами специалистов, все говорило о том, что в дальнейшем отечественная финансовая система будет все более соответствовать потребностям малого бизнеса. Вовсе не потому, что банки, лизинговые, страховые и факторинговые компании прониклись ответственностью за развитие этого жизненно важного для нормального развития нашей страны сегмента экономики. Просто для них работа с малыми предприятиями оказалась чрезвычайно выгодным и перспективным направлением бизнеса.

Прошел год. Наступление «светлого будущего» явно откладывается.

Мировую финансовую систему поразил тяжелейший кризис. Этот кризис многие предсказывали, но, как выяснилось, никто особенно не ждал. Сегодня прогнозировать, как именно будет развиваться ситуация на российском финансовом рынке и в российской экономике в ближайшие год-два, крайне сложно – когда мы готовили нашу книгу, этого не знал никто в мире.

Возможно, пока ее будут печатать в типографии и развозить по книжным магазинам, российские банки и прочие финансовые институты сумеют пройти острую фазу кризиса и ситуация с доступностью банковского, лизингового и факторингового финансирования для малых предприятий начнет выправляться. А, возможно, кризис будет разрастаться вширь и вглубь и российский малый бизнес на какое-то время вообще лишится доступа к цивилизованным источникам внешнего финансирования.

Многое из того, о чем мы рассказывали в первом издании этой книги, уже осенью 2008 года выглядело безнадежно устаревшим и не соответствующим действительности, поскольку ситуация менялась каждую неделю, если не каждый день. Некоторые разделы нам приходилось переписывать по несколько раз. Тем не менее, работая над вторым изданием, мы решили не менять кардинально структуру и содержание книги и ограничились внесением необходимых уточнений и более углубленным рассказом об использовании некоторых финансовых услуг, которые могут помочь вам в ведении бизнеса. На то было несколько резонов.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

Во-первых, финансовый кризис – это не навсегда, а значит, приведенные в этой книге советы, которые могут облегчить ваше общение с банками и прочими финансовыми институтами в «мирное время», рано или поздно вновь пригодятся. Чтобы у вас не сложилось впечатление, что вы держите в руках сборник сказок или программу, принятую каким-нибудь съездом КПСС, практически во всех главах мы добавили особый раздел «Текущая ситуация». В нем вы найдете информацию о том, как по состоянию на конец октября 2008 года тяжелая ситуация на финансовом рынке повлияла на доступность тех или иных финансовых услуг.

Во-вторых, наша книга и в нынешние непростые времена может оказаться полезной. Финансовый кризис – это, прежде всего, кризис доверия. Малым предприятиям стало крайне сложно и дорого привлекать внешнее финансирование не потому, что финансовые институты, например, банки, обуяла алчность, а потому, что у них нет никакой уверенности ни в собственном завтрашнем дне, ни в завтрашнем дне российской экономики, включая отечественный малый бизнес. Дефицит доверия, вызванный тяжелой ситуацией в мировых финансах, наложился на традиционные трудности, которые и в более благополучные времена мешали нормальному взаимодействию российских малых предприятий и финансовых институтов. Малый бизнес не прозрачен для кредиторов, у небольших предприятий очень часто имеются проблемы с нормальным ведением управленческой и официальной отчетности, а также с легализацией бизнеса. В свою очередь, собственники малых предприятий зачастую не всегда могут четко сформулировать свои потребности в финансировании и выбрать адекватное им предложение. Например, нередко предприниматель, обратившись, например, в банк, не только не знает, что его ждет, и не понимает, чем мотивировано то или иное условие или решение кредитора, но даже не представляет толком, сколько денег и на какой срок ему нужно. Важнейшей задачей этой книги как раз и является устранение «трудностей перевода», мешающих нормальному взаимодействию малых предприятий с финансовыми организациями. Таким образом, знание несложных правил общения с банками, лизинговыми, факторинговыми и страховыми компаниями, которые вы найдете в этой книге, поможет устранить хотя бы часть преград, отделяющих вас от получения необходимого для ведения и развития бизнеса финансирования, ведь доверие невозможно без взаимопонимания.

Непростую науку общения с российскими финансовыми организациями по-настоящему смогли освоить только те руководители и собственники предприятий, которые хоть раз в жизни получили кредит в российском банке или заем в кредитном кооперативе, купили оборудование в лизинг, воспользовались услугами факторинговой компании или же получили возмещение от страховщика. Конечно, личный опыт книжками не заменишь. Однако мы постарались сделать все для того, чтобы вы учились на чужих, а не на собственных ошибках. В основе этой книги – более пяти десятков интервью с практикующими специалистами банков, лизинговых, факторинговых, страховых компаний, а также микрофинансовых организаций и государственных фондов, которые не один год работают с малыми предприятиями и не понаслышке знакомы с их особенностями и проблемами. Кроме того, здесь вы найдете множество свежих историй из реальной жизни, записанных со слов руководителей и владельцев малых предприятий, которые воспользовались или пытались воспользоваться теми или иными услугами финансовых организаций. Так что можно считать, что книга «основана на реальных событиях».

Наконец, эта книга является своего рода путеводителем по финансовым услугам, доступным малому бизнесу. Удивительно, но факт – российские малые предприятия, испытывая постоянный дефицит средств на развитие и ведение бизнеса, используют едва ли наполовину те возможности, которые предоставляет им сегодня рынок финансовых услуг. Как только речь заходит о привлечении внешнего финансирования, максимум, о чем обычно вспоминают, – это банковский кредит. Многие что-то слышали, например, о лизинге, факторинге, микрофинансовых организациях или государственных гарантийных фондах, но не знают, что это такое и какая от них может быть польза, либо знают совсем не то, что есть на самом деле. Например, большинство российских предпринимателей в последнюю очередь рассчитывают на поддержку государства. Между тем в условиях, когда подавляющее большинство банков существенно ужесточили свои требования к обеспечению кредитов, поручительства государственных фондов могут оказаться очень хорошим подспорьем, ведь для значительной доли малых предприятий необходимость предоставить в залог имущество, которое устроило бы банк, является неразрешимой проблемой.

Мы стремились рассказать о финансах и финансовых услугах просто, ясно и интересно. С одной стороны, постарались избежать упрощений. С другой – по возможности обходились без использования специальной финансовой терминологии и рассказывали о несложных, в сущности, вещах простым человеческим языком. Хотелось бы надеяться, что нам это удалось.

Мы рассматривали финансовые услуги с точки зрения реальных потребностей бизнеса. Этим и определяется структура книги, которую вы держите в руках. Первые три главы посвящены финансированию долгосрочных инвестиционных проектов. Из них, в частности, вы узнаете о простых инструментах финансового анализа инвестиционного проекта, которые позволят вам точно определить, сколько средств потребуется привлечь для его реализации;

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

о том, как пройти путь от подачи кредитной заявки до получения кредита в банке и какие ошибки вас могут на этом пути подстерегать; о том, как пользоваться лизингом и какие приятные и неприятные сюрпризы таит в себе эта финансовая услуга. В 4-й главе описаны различные способы покрытия дефицита оборотных средств. В 5-й главе повествуется о том, как перекредитоваться на более выгодных условиях, перечислены основные ошибки, которые нельзя допускать, получив кредит в банке или заключив договор лизинга. В 6-й главе рассказано о некредитных услугах банков расчетно-кассовом обслуживании и документарных операциях. В 7-й главе идет речь о том, как выявить и обезвредить риски, угрожающие вашему бизнесу, как в этом могут помочь страховые компании и как правильно пользоваться их услугами. 8-я глава посвящена финансовым услугам, которые можно предложить работающему на вас персоналу. Наконец, 9-я глава знакомит с государственными программами финансовой поддержки малого бизнеса.

В заключение хотелось бы выразить глубокую признательность всем тем, чьи знания, опыт и поддержка внесли неоценимый вклад в создание этой книги – владельцам и руководителям малых предприятий, а также специалистам, работающим в банках, лизинговых, факторинговых, страховых компаниях, в общественных организациях и государственных структурах поддержки малого бизнеса. Это замечательные профессионалы и очень интересные люди. Их имена вы найдете на страницах этой книги.

Приятного и полезного Вам чтения!

АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА: КАК РАССЧИТАТЬ, СКОЛЬКО ДЕНЕГ ВАМ НУЖНО

17 От интуиции к расчету 18 Этап 1-й: прогнозирование инвестиций 22 Этап 2-й: прогноз выручки 25 Этап 3-й: прогноз издержек и расчет точки безубыточности 32 Этап 4-й: составление отчета о движении денежных средств 36 Этап 5-й: что такое чистая приведенная стоимость и зачем ее нужно рассчитывать 41 Этап 6-й: определение внутренней ставки доходности проекта 42 Этап 7-й: расчет срока окупаемости инвестиций 44 Этап 8-й: определение потребности в финансировании 48 Этап 9-й: поиграем цифрами

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно Глава 1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО

ПРОЕКТА: КАК РАССЧИТАТЬ, СКОЛЬКО ДЕНЕГ ВАМ НУЖНО

Книги, подобные этой, принято начинать с рассуждений о пользе бизнесплана. Мы не будем этого делать. Заметим лишь, что его составление – это не обязательный ритуал и не способ выглядеть солидно в глазах инвестора, а насущная необходимость. Судите сами. Большая часть нашего путеводителя посвящена тому, где найти деньги на развитие бизнеса. Прежде, чем воспользоваться советами практиков, на основе которых и была написана эта книга, и попытаться получить кредит или взять оборудование в лизинг, стоит ответить для себя на несколько простых и очень важных вопросов. Например:

Стоит ли ваш проект того, чтобы тратить на него силы, время и деньги?

Какие факторы будут влиять на конечный успех проекта в первую очередь, а какие являются второстепенными?

Сколько денег вам потребуется привлечь, чтобы проект состоялся?

Сколько должны стоить заемные средства, чтобы вы могли спокойно расплатиться с кредиторами?

Сможет ли ваш бизнес выжить, если что-то пойдет не так, как вы рассчитывали?

Развернутые ответы на них, собственно, и составляют основу любого бизнес-плана. Классический бизнес-план включает в себя множество разделов, которые позволяют постороннему человеку составить представление о проекте и оценить его перспективы: описание проекта, план организации производства, маркетинговый план, проект организационной структуры предприятия, информацию о собственниках и менеджменте, оценку риска.

Однако поскольку здесь мы говорим о бизнес-плане, предназначенном для «личного пользования», можно облегчить задачу и вынести их за скобки. Ведь речь идет о вашем проекте, и можно предположить, что всей необходимой информацией о нем вы уже обладаете. Так что можно сразу перейти к главному – к изложению вашей бизнес-идеи в виде системы финансовых показателей. Иными словами – к построению финансовой модели проекта.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

Заняться этим необходимо по трем причинам. Во-первых, только так вы сможете дать однозначные и обоснованные ответы на вопросы, которые были перечислены выше, оперируя цифрами, а не абстрактными рассуждениями.

Во-вторых, расчеты, которые вы сделаете еще до того, как ваш бизнес начнет тратить и зарабатывать деньги, очень пригодятся вам впоследствии. Они позволят определить основные показатели, которые в наибольшей степени будут влиять на его финансовое благополучие. Таким образом, вы получите основу для планирования деятельности предприятия. Наконец, сам по себе процесс составления финансовой модели в высшей степени интересен и полезен. Вы сможете систематизировать и лишний раз проверить ваши представления о том, каким образом будет устроен ваш будущий бизнес (или новое направление бизнеса) и почему он имеет шансы на успех.

Часто можно услышать, что такая работа – пустая трата времени. Ведь ничего нельзя знать заранее, поэтому нечего заниматься гаданиями на кофейной гуще, тем более что это плохая примета, потому что прогнозы обязательно не сбудутся. Так что лучше «ввязаться в драку», а потом посмотреть, что будет. Здесь есть небольшая неточность. Начиная новый бизнес, ничего нельзя предсказывать. А прогнозировать можно и нужно. Да, вы делаете прогнозы, исходя из сегодняшних условий рынка и цен. Да, вы не знаете точно, как будут вести себя, например, затраты на оплату труда через год или через три. Зато вы будете точно знать, что, если средняя зарплата на одного сотрудника через два года вырастет с 18 тыс. рублей до 20 тыс., а продажи в текущих ценах к тому времени не увеличатся, как это предусмотрено проектом, на 30%, то рентабельность предприятия уйдет в минус. Соответственно, вы будете заранее знать, в каком направлении действовать.

Можно не сомневаться, что многие показатели проекта придется корректировать сразу после его старта. Но вам, по крайней мере, будет от чего отталкиваться, поскольку вы будете заранее знать, откуда приходят и куда уходят деньги из вашего бизнеса. Финансовая модель – это не должностная инструкция, а, скорее, карта, которая позволит вам ориентироваться в денежных потоках, работающих в вашем бизнесе. К ее составлению мы сейчас и приступим.

«Свои первые серьезные деньги я заработал не как наемный рабочий, а как самый что ни на есть настояС щий предприниматель. Я занимался ксерокопированием. Сначала были отдельные заказы, которые я выполнял на чужом оборудовании, а потом я решил поставить дело на поток. К такому решению меня подвигли несложные расчеты.

Мне нужно было окупить затраты на ксерокс – около 8 тысяч рублей, других не зависящих от объема производства затрат (типа арендной платы) у меня не было. Знал я и цену на рынке – 1,5 рубля за лист.

Осталось понять, с какой себестоимостью буду работать я. Прикидывать расходы я начал с того, что можно «пощупать руками» – бумага и заправка картриджа порошком. Из опыта я знал, что одной заправки картриджа хватает примерно на 2000 листов, с учетом стоимости заправки в 500 рублей получалось 25 копеек за лист. С бумагой еще проще – пачку пригодной для ксерокса бумаги в 500 листов можно было купить за 120 рублей, вот еще 24 копейки. Зазор между «материальной себестоимостью» листа и рыночной ценой оставался приличным – целый рубль!

Потом я вспомнил про износ ксерокса и добавил амортизацию в расчете на единицу продукции, в моем случае – лист. Разделив стоимость нового ксерокопировального аппарата на его примерный ресурс (100 000 листов), я получил 8 копеек. Стало понятно, что продавать лист дешевле 57 копеек нельзя – не только работаешь бесплатно, но и свои расходы не возвращаешь.

Наем работников я не планировал, так как мои оценки спроса показывали, что справлюсь сам. Но трудовые затраты я тоже посчитал. В конце концов, ксерокопирование не было моим хобби, и потраченное время я мог бы потратить на наемный труд. Цену своего труда «на производстве» я положил равной 1 доллару в час. Посидев с секундомером за чужим ксероксом, я отметил тонкости технологического процесса. Оказалось, на один лист даже с учетом «технологических перерывов» уходит не более 15 секунд, что соответствует дополнительным 13 копейкам к себестоимости.

Масштабы бизнеса позволяли вести его «вчерную», поэтому усложнять расчеты налогами мне не пришло в голову, хотя в принципе я знал о существовании НДС, налога на прибыль и даже на имущество.

Объем производства, при котором я окупал свои вложения, составил, как показал расчет точки безубыточности, 10 тыс. листов. Ресурс ксерокса позволял произвести в десять раз больше, что радовало. По моим оценкам, 10 тысяч листов можно было продать за месяц-полтора. Реальность выявила просчеты. Неожиданностью для меня стало, например, то, что крупные партии надо продавать со скидкой (либо платить комиссионные агентам), в результате цена получалась около 1,3 рублей за лист. Забыл я и про время, которое приходилось тратить на продвижение продукции. А вот производственную себестоимость я оценивал по максимуму, поэтому реальная цифра оказалась копеек на 10 меньше. В итоге точка безубыточности отодвинулась примерно на 3500 листов, а окупился проект за 2 месяца».

Вячеслав В., аспирант Экономического факультета МГУ (имя изменено по просьбе респондента) Хотя в приведенном примере речь идет о смехотворных суммах, Вячеслав действовал по тому же алгоритму, по которому должен проводиться анализ любого инвестиционного проекта. Он включает в себя: составление бюджета продаж, бюджета инвестиций, бюджета затрат, а также расчет показателей эффективности проекта (в данном случае автор смог ограничиться расчетом

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

точки безубыточности – о том, что это такое, мы расскажем ниже). Разумеется, при построении и анализе финансовой модели «большого» проекта необходимо учитывать гораздо большее количество деталей и нюансов, однако последовательность действий будет та же:

• составление сметы проекта;

• составление отчета о движении денежных средств в проекте;

• расчет основных показателей эффективности проекта;

• оценка основных рисков и проверка проекта на прочность.

Этап 1-й: прогнозирование инвестиций

Начать стоит с самого важного и сложного – расчета основных параметров проекта. Сама по себе финансовая модель не содержит никакой новой информации – этого всего лишь удобный способ описания проекта. Насколько адекватно эта модель будет отображать его перспективы, зависит исключительно от точности и полноты исходных данных. В первую очередь это замечание относится к стартовым инвестициям: если не предусмотреть все необходимые затраты на покупку основных средств, то проект может вообще не стартовать или стартовать позже, чем вы рассчитывали.

Поэтому первое, что вам придется сделать – составить смету проекта.

Она должна включать в себя:

• расчет стоимости стартовых и последующих инвестиций;

• инвестиционный план, в котором должна быть указана последовательность и сроки затрат на покупку основных средств;

• параметры, необходимые для расчета выручки;

• расчет будущих издержек.

Затраты на аренду помещения не были включены в сумму стартовых инвестиций, поскольку инвестициями в узком смысле слова являются затраты на покупку активов, которые имеют долгосрочный потенциал для получения дохода. Издержки, связанные с арендой, относятся к операционной (основной) деятельности предприятия. Тем не менее, показатели объекта были включены именно в этот раздел сметы, поскольку к ним привязан расчет расходов на ремонт помещения. Часть расходов приведена в долларах, поскольку стоимость аренды и ремонта в Москве традиционно рассчитываются в этой валюте. Более корректно было бы рассчитать все показатели в одной валюте, однако такого рода документы обычно составляют в той форме, в какой это удобно руководителю предприятия.

Для начала стоит составить детальный производственный план вашего будущего предприятия.

В нем должны содержаться ответы на следующие вопросы:

• каковы общие требования к организации производства, торговли, оказанию услуг (какие площади вам нужны, каков будет режим работы предприятия, насколько предприятие может быть удалено от основных потребителей, какова структура предприятия);

• в какие сроки вы рассчитываете вывести предприятие на проектную мощность;

• где вы будете производить или продавать вашу продукцию;

• где вы будете хранить вашу продукцию;

• как будет осуществляться транспортировка сырья, товаров или конечной продукции;

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

• необходимое сырье, материалы, товары, их источники и условия поставки;

• какие технологические и административные цепочки необходимо создать для реализации проекта;

• какое оборудование вам потребуется и где его можно приобрести, сколько времени и денег понадобится для его доставки, установки и отладки;

• у каких поставщиков и на каких условиях будут закупаться сырье, материалы и комплектующие;

• какой персонал вам потребуется и в каком количестве;

• каким должен быть режим работы персонала;

• какие подразделения и в каком составе вам потребуются.

Чем детальнее будет этот план, тем лучше.

До последнего градусникаиз практики:

«Мы с партнером решили организовать собственное производство четыре года назад. До этого мы М несколько лет торговали натяжными потолками в качестве дилеров. Нас не устраивало, что мы торгуем чужим качеством, поскольку перед клиентами отвечали все равно мы. Расчет объема необходимых вложений мы делали следующим образом. Во-первых, детально расписали все технологические и административные цепочки нашего будущего производства. Как показало время, предусмотрели почти все, вплоть до количества и расположения градусников в цехе – для производства потолков необходим постоянный температурный режим. Затем составили схему, где эти вложения были расписаны по этапам. Вместо цифр оставили пустые кружочки. После этого я, мой партнер и наша секретарша сели копаться в Интернете и обзванивать поставщиков и арендодателей. Естественно, мы перестраховались, поэтому в реальности размер необходимых инвестиций оказался меньше, чем мы тогда насчитали».

Светлана Сотникова, генеральный директор ООО «Вертикальная линия», производство и установка натяжных потолков, Москва

Следующий шаг – составление сметы инвестиций. Все зависит от специфики бизнеса, однако существует несколько «классических» статей расходов:

• затраты на аренду, строительство, покупку или ремонт производственных, офисных и складских помещений;

• затраты на оборудование;

• затраты на подбор персонала. Если вы собираетесь воспользоваться услугами кадровых агентств, нужно предусмотреть расходы на оплату их услуг;

• затраты на получение разрешительной документации (вы же не надеетесь, что она достанется вам бесплатно?);

• затраты на продвижение продукции. Затраты на рекламу вам придется нести постоянно, однако часть расходов придется сделать уже на подготовительном этапе. Например, необходимо предусмотреть затраты на разработку сайта, каталогов и буклетов, благодаря которым потенциальные клиенты узнают о вашем существовании.

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно Кроме того, не будем забывать, что расходы на начальном этапе могут включать в себя не только инвестиции, но и издержки, которые вам придется нести еще до того, как предприятие заработает свою первую выручку.

Например, прежде чем начать ремонт в арендованном помещении, вам придется заплатить вперед арендодателю, а чтобы запустить производство на новом оборудовании, вы должны нанять рабочего и закупить сырье.

Затем необходимо составить инвестиционный план, в котором все необходимые работы и вложения подготовительного периода будут разнесены по этапам.

На практике он может выглядеть следующим образом:

Универсальных правил, которые позволили бы делать точные прогнозы выручки предприятия, вне зависимости от особенностей рынка, на котором оно собирается работать, не существует. Все зависит от того, насколько хорошо вы понимаете своего покупателя и правила, действующие на вашем рынке.

Здесь мы попытаемся сформулировать лишь самые общие вопросы, которые стоит задать себе, чтобы понять, сколько сможет продавать ваше предприятие:

Кто ваши покупатели? Нужна ли им именно ваша продукция, и если да, то почему? Существуют ли эти покупатели в принципе?

Если ваши покупатели не захотят покупать вашу продукцию, то с чем это может быть связано?

Сколько людей или предприятий захотят и смогут покупать вашу продукцию? Иными словами, какой платежеспособный спрос, как вы ожидаете, будет на вашу продукцию? За счет чего и насколько он может изменяться?

Каков объем вашего сегмента рынка и на какую его долю вы вправе рассчитывать?

Кто ваши конкуренты? За счет чего они достигают своего положения на рынке? Почему их товар покупают?

Какой стратегии ценообразования вы намерены придерживаться? В какой мере изменение цены на данный вид продукции (услуг) влияет на конечные продажи?

Каким образом вы собираетесь продавать свою продукцию?

Каким образом вы собираетесь ее продвигать и какую отдачу от рекламы рассчитываете получить?

Для прогноза выручки нам необходимо определить три ключевых показателя.

Натуральные единицы, в которых вы будете измерять объем будущих продаж или производства. При их определении следует учитывать не продукцию, которую вы производите, а товар, который у вас покупают.

Например, никто не ходит в кофейню только затем, чтобы отдельно выпить кофе, отдельно купить пирожное и отдельно съесть сэндвич. В кофейню ходят, чтобы приятно провести время, выпить хороший кофе, а заодно и подкрепиться. Поэтому конечным продуктом, который продает кофейня, является не кофе, торты и сэндвичи, а места за столиками; единицей измерения ее продаж является, таким образом, средняя сумма, которую готов потратить один посетитель, иначе говоря, средняя стоимость чека на посеГлава 1.

Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно тителя. При этом торты это заведение будет продавать даже в том случае, если выручка от них не будет покрывать связанные с этим видом товара затраты. Потому что так хотят посетители и без торта им кофе не в радость.

Цена за единицу продукции с учетом выбранной стратегии ценообразования. Выбор стратегии ценообразования связан с развернутым ответом на ряд ключевых вопросов.

• Чего вы хотите добиться, устанавливая именно такую цену на ваш продукт, – снять сливки с нового рынка, пробиться на уже сформировавшийся рынок, привлечь конкретную категорию потребителей, охватить несколько категорий потребителей, живущих в различных регионах и имеющих разный уровень доходов, добиться быстрого увеличения вашей доли рынка путем установления системы скидок и т. д.?

• Какой спрос на вашу продукцию можно прогнозировать при такой цене?

• Какие цены за аналогичный продукт назначают конкуренты и за какие свойства продукта?

• Каков уровень ваших затрат?

• Как потребители воспринимают ценность вашей продукции?

• Отражает ли выбранная вами стратегия ценообразования восприятие ценности продукта потребителями? Вы обоснованно считаете, что у вас замечательная и очень полезная продукция и она стоит тех денег, которые вы за нее просите, а покупатели заблуждаются и считают, что этот товар столько не стоит. Проблема в том, что на самом деле заблуждаетесь вы.

По поводу ценообразования можно отметить еще один важный момент:

ваши покупатели готовы платить деньги не за произведенные вами продукцию или услуги, а за нечто большее – стоимость товара, как они ее понимают. Пример из повседневной жизни. Два продуктовых магазина (классические павильоны-«стекляшки») расположены рядом с одной станцией метро, оба находятся на виду, работают круглосуточно и внешне практически ничем не отличаются друг от друга. В первом цены примерно на 5% выше, чем во втором. Однако жители окрестных домов предпочитают покупать товары первой необходимости именно в нем. Дело в том, что во втором магазине ассортимент подобран настолько затейливо, что в нем постоянно не оказывается тех продуктов, которые нужны именно сейчас, а продавщицы разговаривают с покупателями так, будто нарочно подражают персонажам советского сатирического киножурнала «Фитиль». Таким образом, за счет правильно подобранного ассортимента и вышколенного персонала привлекательность одних

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

и тех же продуктов в первом магазине оказывается выше, чем во втором. Он продает больше, хотя цены в нем выше.

Другой пример – небольшой цех производит лотки для монтажа кабельных систем. Это вполне конкурентоспособная продукция – аналогами на рынке являются лотки немецкого и шведского производства, которые стоят в полтора раза дороже при сопоставимом качестве. Львиная доля продукции продается через дилеров по 110 рублей за погонный метр. Дилеры позволяют поддерживать постоянный объем выпуска, однако маржа предприятия по этому виду продукции составляет всего 20 рублей за метр – этого хватает на то, чтобы сводить концы с концами, да и только. Зарабатывать больше за счет увеличения объемов производства это небольшое предприятие не может – расширение производства требует значительных инвестиций, которые превышают его возможности. Поэтому принято решение перейти к прямым продажам части продукции непосредственно строительным фирмамподрядчикам. По какой цене продавать? Средняя цена, по которой продают лотки дилеры, – 140 рублей за метр. Если покупатели считают эту цену обоснованной, продавать дешевле не имеет смысла. Но здесь возникает проблема. Казалось бы – речь идет об одних и тех же лотках. Однако дилеры продают весь комплекс монтажного оборудования, сами кабели, а также оказывают консультационные и проектные услуги. То есть их клиенты могут получить весь необходимый комплекс оборудования «под ключ». Отдел продаж нашего маленького цеха таких возможностей не имеет. Соответственно, чтобы продавать свою продукцию по максимальной цене, предприятие должно решить, что дополнительно оно может предложить клиентам по сравнению с собственными дилерами. Это может быть оперативность поставок, введение более гибкой системы скидок, выполнение нестандартных заказов, наконец, личное обаяние и энергичность менеджеров отдела продаж.

Объем продаж в единицах продукции и его прогнозируемые изменения. Речь, главным образом, идет о сезонных колебаниях спроса, а также о его долгосрочных изменениях, связанных с ростом смежных рынков, ростом доходов ваших покупателей и усилиями, направленными на продвижение вашей продукции. Важно также определить, насколько плавными будут эти изменения. Например, конечными покупателями продукции металлообрабатывающего предприятия, о котором мы говорили выше, являются крупные строительные подрядчики, которые покупают сразу помногу.

Поэтому можно ожидать, что в случае заключения напрямую контракта с таким клиентом объем продаж в натуральном исчислении сразу может вырасти в полтора раза.

Чтобы зарабатывать прибыль, ваше предприятие будет постоянно нести затраты. Детальную смету будущих издержек можно получить, только опираясь на производственный план проекта.

Здесь мы перечислили лишь те виды затрат, которые несут практически все предприятия вне зависимости от профиля их деятельности:

• расходы на аренду и эксплуатацию помещений;

• расходы на заработную плату (не забудьте, пожалуйста, о своей зарплате);

• расходы на закупку сырья или товаров;

• расходы на транспортировку и хранение сырья, конечной продукции или товаров;

• расходы на рекламу;

• расходы на уплату налогов. Специально обращаем ваше внимание на эту статью расходов, потому что, как показывает практика, многие почему-то забывают внести налоги в смету проекта. Между тем, если вы не собираетесь совсем уходить в подполье, налоги платить придется;

• расходы на эксплуатацию оборудования – ремонт, расходные материалы, запчасти;

• расходы, связанные с возникновением неликвидных товарных остатков (особенно актуальны для розницы). Даже если вы знаете своего покупателя «от и до», вам все равно не избежать ошибок при формировании ассортимента. В итоге у вас будут скапливаться остатки невостребованного потребителями товара, от которых можно избавиться, только устраивая распродажи;

• брак. Для производственных предприятий это такой же бич, как товарные остатки для предприятий торговых. Лучше сразу попытаться определить допустимый процент брака. Необходимо учесть, что в первое время после наладки и запуска оборудования процент брака будет особенно велик;

• расходы на электроэнергию;

• расходы на коммунальные платежи – вода, отопление, вывоз мусора, канализация;

• накладные расходы – командировки, Интернет, связь, бумага для принтера, кофе для сотрудников и т. д.

Все издержки, которые несет предприятие, можно разделить на постоянные и переменные. Разница между ними в том, что переменные издержки растут пропорционально росту объемов производства (продаж), а постоянные

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

остаются примерно одними и теми же (рис. 1). Классическим примером переменных издержек являются затраты на сырье, а постоянных – арендная плата.

Рис. 1. Разнесение постоянных и переменных издержек

Условно-переменными издержками являются, например, расходы производственных предприятий на электричество (оплата электроэнергии, расходуемой на освещение и отопление, относится к постоянным издержками, а расход, связанный с работой производственного оборудования, относится к переменным издержкам) или расходы на оплату труда персонала, если она состоит из фиксированного оклада и процента с выручки.

Еще один момент, на который стоит обратить внимание. Большинство постоянных издержек рано или поздно становятся переменными – они начинают расти «скачками». Например, для расширения производства вам рано или поздно придется нанимать новых сотрудников. Соответственно, вырастет фонд заработной платы, который относится к постоянным издержкам. Поэтому разносить издержки на постоянные и переменные стоит в пределах того диапазона объема производства, в котором они ведут себя, «как положено»: изменение

постоянных затрат происходит вне зависимости от количества произведенной продукции (количества продаж), а переменные – изменяются пропорционально росту производства (рис. 2). В противном случае можно запутаться.

Зачем это нужно делать? Во-первых, разнесение издержек на постоянные и переменные впоследствии позволит вам управлять ими.

Существует всего четыре способа увеличения прибыли предприятия:

• увеличение продажной цены за единицу продукции;

• снижение переменных затрат на единицу продукции;

• снижение постоянных затрат;

• увеличение объема производства (продаж).

Во-вторых, такой анализ необходим для расчета точки безубыточности, которая показывает, при каком объеме производства (продаж) прогнозируемая выручка покрывает прогнозируемые издержки. Точку безубыточности (часто для ее обозначения пользуются английской аббревиатурой BEP –

break-even point) можно рассчитать в денежном выражении:

В теории все это выглядит довольно просто, однако на практике, анализируя будущие издержки, вы можете столкнуться с рядом трудностей. Все зависит от того, какую продукцию вы собираетесь производить и продавать.

Условно можно выделить три варианта.

Рассчитано нами на примере проекта, предоставленного компанией Project Systems.

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно Предприятие планирует производить (продавать) один товар. Самый простой вариант, с которым никаких сложностей возникнуть не должно.

Предприятие планирует производить несколько не связанных между собой товаров, которые не дополняют друг друга. В этом случае придется рассчитывать точку безубыточности по отдельности для каждого вида продукции. Трудности при расчете точки безубыточности возникают с косвенными издержками – так называются затраты, связанные с производством нескольких видов продукции или не связанные с производством. Затраты, которые вызваны производством конкретного вида продукции, называются прямыми.

Чтобы отделить одни от других, достаточно ответить на вопрос – сохранится ли данный тип затрат, если вы откажетесь от выпуска этого вида продукции. Если да, то затраты косвенные. Если нет, то прямые (рис. 3). Как правило, косвенные издержки являются постоянными, а прямые – переменными, но существует масса исключений.

Например, цех, о котором мы говорили выше, может помимо кабельных лотков выпускать шину для монтажа вентиляционных систем. При производстве лотков используется сварка, а при производстве шины нет. Поэтому затраты на покупку электродов являются прямыми по отношению к выпуску лотков. В то же время и лотки и шина производятся из одного и того же стального оцинкованного листа. Поэтому затраты на металл являются косвенными, равно как, например, и постоянные затраты на зарплату главного бухгалтера. Такие косвенные переменные издержки необходимо разнести по видам Рис. 3. Разнесение прямых и косвенных издержек

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

продукции. Если известно, сколько металла уходит на погонный метр лотка и погонный метр шины, то сделать это несложно.

Гораздо труднее привязать к отдельным видам продукции постоянные издержки. Некоторые из них являются прямыми, то есть связанными с производством (продажами) только конкретной продукции (например, фиксированные зарплаты рабочих, которые заняты производством только лотков или только шины). Косвенные постоянные издержки (например, стоимость аренды) можно разнести пропорционально с вкладом каждой группы товаров в общую выручку предприятия или затратами на оплату персонала, занимающегося производством данного вида продукции. Однако в ходе оценки инвестиционного проекта для анализа привлекательности производства или продажи каждого конкретного вида товаров лучше поставить их в одинаковые условия – то есть рассчитывать точку безубыточности для каждого из них, как будто все косвенные постоянные издержки, заложенные в проекте, относятся только к данной продукции. Скорее всего, наибольшую отдачу принесут инвестиции в производство того вида продукции, для которой точка безубыточности по выручке окажется ниже.

Предприятие будет продавать несколько взаимосвязанных между собой товаров, которые представляют собой один «комбинированный товар». Типичный пример – ассортимент продуктового магазина. Как мы уже говорили, основным параметром для планирования выручки такого рода предприятий является средняя стоимость одной покупки, то есть та сумма денег, которую готов оставить один покупатель за одно посещение. Этот параметр был получен эмпирическим путем: руководители аналогичных предприятий знают средний размер своей суточной выручки и среднее количество посетителей, которые эту выручку делают. Если разделить выручку на количество посетителей, получится средняя стоимость покупки. Однако за какие именно товары (услуги) посетители заплатили эти деньги, неизвестно. В этом и заключается основная сложность, ведь с каждой группой товаров связаны свои переменные затраты, главной из которых является закупочная цена.

Определять «на глаз» вклад той или иной группы товаров в среднюю стоимость одной покупки – занятие довольно-таки бессмысленное, поскольку перечень лидеров продаж очень сильно зависит от того, на какого покупателя ориентировано предприятие и где оно расположено. Например, ныне почивший в бозе универсам, который работал на территории МГУ на Воробьевых горах, и какая-нибудь «стекляшка», расположенная в спальном районе, предлагали покупателям примерно один и тот же перечень продуктов. Однако университетский «сельпо», как ласково называли его студенты, жил, кажется,

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно исключительно за счет продажи сигарет, пива, портвейна и сопутствующей нехитрой закуски, а «стекляшка», кроме продаж алкоголя, зарабатывала еще и на продаже хлеба, молочных продуктов и бакалеи.

Как быть? Можно, конечно, попытаться спрогнозировать выручку и размер переменных издержек по каждому конкретному товару (или группе товаров). Если вашего опыта достаточно для того, чтобы провести такой анализ – прекрасно. Однако на практике так мало кто делает. Во-первых, это сильно усложняет расчеты, а во-вторых, вносит в них дополнительную погрешность, поскольку лидеры продаж могут меняться, например, в зависимости от сезона. «Бывалые» советуют поступать проще.

На практике из всех факторов, определяющих размер выручки предприятия, торгующего товарами массового потребления, оно может всерьез влиять только на количество посетителей и, в меньшей степени, на стоимость среднего чека. Остальные факторы ему не подвластны: закупочные цены диктуют поставщики, а розничные – покупатели. Предприятие, имеющее две или три торговые точки, не может выкручивать руки поставщикам, как это делают крупные розничные сети, равно как не может в одностороннем порядке, отдельно от аналогичных предприятий серьезно поднимать свои цены, поскольку это приведет к оттоку покупателей к конкурентам. Ключевым понятием для любого торгового предприятия (равно как и для предприятия общепита) является ценовая категория, в которой оно работает. Так как размер торговой наценки «зажат» между запросами поставщиков и ожиданиями покупателей, предприятия, работающие в одной ценовой категории и ориентированные на одну категорию потребителей, имеют примерно одну и ту же маржу, размер которой можно узнать, изучив тот сегмент рынка, в котором вы собираетесь работать. Поскольку средняя стоимость чека, которой мы оперировали, прогнозируя будущую выручку, также рассчитана для предприятий, работающих с той же категорией потребителей, что и ваше, эти два параметра связаны между собой.

Таким образом, прогнозируемые переменные издержки на один чек приблизительно равны выручке минус средняя маржа плюс прочие переменные расходы (как правило, это процент с выручки, который получает торговый персонал, расходы на рекламу, которые могут также рассчитываться, как процент с выручки, а также издержки, связанные с хранением и транспортировкой товара – можно посчитать, какой процент они составляют у вас по отношению к закупочной цене товара). Конечно, такие расчеты выглядят не слишком строго, но, как показывает практика, если полученные вами в ходе анализа рынка данные соответствуют действительности, они работают.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

И последнее замечание. Если вы не уверены в том, что можете корректно разнести издержки на постоянные и переменные уже на стадии подготовки проекта, то рассчитывать точку безубыточности не нужно. Вы можете ввести себя в заблуждение. В этом случае лучше ориентироваться на другие показатели эффективности проекта, о которых мы расскажем ниже. Расчет точки безубыточности пригодится вам потом, когда вы будете изнутри понимать, как именно работает ваш бизнес.

• При прогнозе издержек толика здорового пессимизма не повредит. Поэтому рассчитывайсоветы:

те ваши расходы «по максимуму».

• Не забывайте о налогах! Если вы не собираетесь уходить в подполье, их придется платить.

• Если вы не уверены, что уже на стадии подготовки проекта можете корректно разнести издержки на постоянные и переменные, то точку безубыточности лучше не рассчитывать – вы можете ввести себя в заблуждение.

Этап 4-й: составление отчета о движении денежных средств Итак, смета проекта составлена. Если вы ничего не упустили из виду, а рассчитанные вами параметры близки к истине, можно считать, что 80% работы уже сделано. По сути, перед вами краткое содержание сценария, по которому будет реализовываться ваш проект. Правда, настолько краткое, что из него ничего нельзя понять. Может быть, вы помните изложение «Горя от ума»

в советских учебниках по литературе: «Чацкий любит Софью, которая любит Молчалина, который пресмыкается перед Фамусовым, который не любит ничего живого и прогрессивного». Все-таки интересно было бы посмотреть, как этот сценарий будет разворачиваться во времени и как именно в нем будет закручена интрига.

Интрига в нашем случае всего одна: не является ли проект мертворожденным и стоит ли ради него рисковать деньгами и работать по 16 часов в сутки. «Кровь» проекта – это денежные потоки. Без денег даже самую интересную бизнес-идею ожидает крах. Поэтому прежде чем тратить последние сбережения и пытаться получить кредит в банке, хорошо бы узнать, откуда будут появляться в бизнесе деньги, куда они будут исчезать, насколько их поток будет непрерывным и сколько их окажется в сухом остатке.

Сделать это несложно. Ожидаемые денежные потоки (часто пользуются более лаконичным английским термином «кэш-фло») необходимо разнести по равным временным периодам, то есть составить прогнозный отчет о двиГлава 1.

Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно жении денежных средств. Этот отчет показывает текущую платежеспособность предприятия. Если речь идет о долгосрочных проектах, то за один период обычно принимают год. Однако если ваш проект рассчитан на более короткий срок или бизнес, которым вы собираетесь заняться, подвержен сильным сезонным колебаниям, лучше использовать более короткие периоды, например, квартал или месяц. Важно лишь, чтобы эти периоды были одинаковыми.

Стартовые инвестиции, которые придется сделать еще до того момента, как ваш проект начнет зарабатывать выручку, относят на нулевой период, остальные периоды нумеруются по порядку – 1-й, 2-й и т. д. Нумерация – это не пустая формальность, потом эти цифры будут использованы для расчета целого ряда ключевых показателей эффективности проекта.

Денежные потоки, которые будет генерировать проект, разбиваются на три «ручейка»:

• денежный поток от основной деятельности предприятия. Приток наличности – это выручка, отток – издержки, налоги и процент по кредиту в пределах ставки рефинансирования ЦБ, который можно отнести на себестоимость;

• денежный поток от инвестиционной деятельности. К нему относятся все затраты на покупку активов, которые способны длительное время приносить доход (оборудование, помещения и т. п.). В принципе, средства от инвестиционной деятельности могут не только утекать, но и притекать – например, вы можете рано или поздно продать те или иные основные средства. Но, поскольку у нас речь идет о новом проекте и вы будете только покупать основные средства, то инвестиционный кэш-фло у вас будет отрицательным;

• денежный поток от финансовой деятельности. Это средства, за счет которых вы будете финансировать ваш проект. Приток наличности – это вложение собственных средств, привлечение кредитов, покупка оборудования в лизинг. Отток получается за счет выплат дивидендов акционерам, погашения основного долга по кредитам и разницы между процентом по кредиту и ставкой рефинансирования ЦБ.

Этой же классификации стоит придерживаться при составлении отчета о движении денежных средств. Такая разбивка потоков позволяет получить не только динамичную, но и объемную картину проекта. Поскольку мы еще не знаем, сколько заемных средств нам придется привлечь, проценты по кредиту в полном объеме можно условно отнести к денежным потокам от финансовой деятельности. Конечно, это несколько увеличит погрешность расчетов (затраты на выплаты налога на прибыль окажутся завышенными), но так мы сможем избежать сложных вычислений.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

На этом этапе для чистоты расчетов стоит вынести за скобки денежные потоки от финансовой деятельности. Нам важно понять, в какой степени наш проект может развиваться за счет им же заработанных средств без финансовой подпитки извне.

В самом общем виде отчет о движении денежных средств выглядит примерно так:

Инвестиционная деятельность Денежный поток от инвестиционной деятельности Чистый денежный поток (кэш-фло от основной деятельности + кэш-фло от инвестиционной деятельности) Остаток денежных средств на начало периода Баланс денежных средств на конец периода (чистый денежный поток + остаток на начало периода) В эту таблицу заносим имеющиеся у нас параметры (прогнозируемая выручка за принятый для расчета кэш-фло период и изменяющиеся пропорционально ей переменные расходы, постоянные расходы, стоимость стартовых и, если это необходимо, последующих инвестиций). Приток обозначаем положительными числами, отток – отрицательными. При этом нельзя забывать, что некоторые параметры будут изменяться во времени. Например, выплаты налога на имущество будут уменьшаться за счет амортизации основных средств, а договор аренды может предусматривать возможность роста арендных платежей. Скорее всего, этой возможностью арендодатель воспользуется, поэтому лучше предусмотреть рост затрат заранее. Кроме того, необходимо предусмотреть возможные колебания выручки, которые вы можете прогнозировать (например, снижение спроса из-за сезонных факторов),

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно а также скорость, с которой будет обращаться дебиторская задолженность, если вы планируете предоставлять отсрочку платежа своим покупателям.

Наконец, суммируем числа в столбцах таблицы и получаем значение чистого денежного потока предприятия за конкретный период. Далее прибавляем к нему остаток денежных средств на начало периода и получаем баланс наличности на конец периода. Все, отчет о движении денежных средств готов.

Лучше сразу забить его в MS Excel – это приложение позволяет проводить практически любые вычисления и до поры до времени может заменить дорогостоящий специализированный софт для бизнес-планирования и бюджетирования.

В дальнейшем наш прогнозный отчет о движении денежных средств будет служить ориентиром для анализа реальных показателей проекта, в том числе и для управления издержками. Поэтому количество показателей, указываемых в отчете, зависит от того, как именно вы собираетесь их учитывать в дальнейшем. В любом случае отдельно стоит выделять издержки, обладающие существенным весом в общей структуре затрат вашего предприятия.

Если какой-либо вид затрат составляют не более 3–4% от оборота, то их можно объединить в одну группу (например, для предприятия общепита – затраты на электричество, воду и вывоз мусора можно объединить в одну группу эксплуатационных затрат).

При составлении отчета о движении денежных средств обязательно учитывайте прогнозисоветы:

руемый рост издержек и колебания выручки.

Издержки, изменение которых может серьезно повлиять на конечный финансовый результат проекта, заслуживают отдельного упоминания в отчете о движении денежных средств.

Автор модели не стал разносить издержки на постоянные и переменные, поскольку в этом бизнесе переменные затраты влияют на конечный финансовый результат гораздо слабее, чем постоянные. Так, повышение стоимости продуктов автоматически приведет к повышению стоимости среднего чека. Для кофейни гораздо более чувствительными являются постоянные издержки – затраты на аренду помещения и зарплаты сотрудников.

Главный вывод, который можно сделать из нашего эксперимента, – деньги сегодня стоят дороже, чем деньги завтра, даже если не учитывать инфляцию. Представим теперь, что мы не стали закапывать наши 1000 рублей на огороде и вложили-таки их в «мусорные» акции. Мы пошли на риск и ждем, что наше решение позволит нам за год заработать 40%. Но, увы, конъюнктура фондового рынка была такова, что в конце года мы получили всего 1100 рублей. Казалось бы, результат положительный, поскольку 1100 все-таки больше, чем 1000. Но не будем забывать, что мы-то рассчитывали заработать гораздо больше – 1400 рублей и при этом могли потерять все.

С учетом этих соображений, полученные нами деньги стоят всего 785 рублей 71 копейку:

Метод, который мы только что применили, называется приведением стоимости будущих денежных потоков к стоимости первоначальных инвестиций. Для этого мы дисконтировали их с учетом рискованности наших инвестиций. Премия за риск была заложена в ожидаемой ставке доходности – в примере с покупкой акций это 40%. Эту ставку также принято называть ставкой дисконтирования. Получившаяся в результате сумма (785 рублей 71 копейка) называется чистой приведенной стоимостью (чаще употребляют английскую аббревиатуру NPV – Net Present Value) денежных потоков.

Смысл этого показателя заключается в том, что, вкладывая деньги в инвестиционный проект, вы рискуете не потому, что вам так нравится, а потому, что хотите добиться большей отдачи от этих денег. Ставка дисконтирования – это доходность, которую вы вправе требовать от своих инвестиций с учетом связанного с реализацией проекта риска.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

Возникший благодаря сделанным инвестициям чистый денежный поток (как мы рассказали выше, это выручка минус издержки и налоги и минус затраты на инвестиции) должен превышать размер этих инвестиций даже с учетом требуемой доходности проекта.

Уравнение для расчета NPV выглядит следующим образом:

CF1 CF2 CF3 CFn (––––– + –––––– + –––––– + –(1–––– ) NPV = I0 + – 2 3 n 1+r (1 + r) (1 + r) + r) где I0 – это инвестиции, сделанные в подготовительном периоде (как мы уже говорили, поскольку речь идет об оттоке денежных средств, их стоимость выражается отрицательными величинами), CF1, 2, …n – чистый денежный поток, относящийся к соответствующему периоду реализации проекта, а r – ставка дисконтирования. Фактор дисконтирования (1 + r) возводится в степень, равную порядковому номеру периода.

Если NPV 0, то проект заслуживает внимания.

Если NPV = 0, то не исключено, что разумнее вложить деньги в менее рискованные проекты или финансовые инструменты под процент, равный ставке дисконтирования.

Если NPV 0, то проект никуда не годится (или вы использовали завышенную ставку дисконтирования).

Существует множество методик расчета корректной ставки дисконтирования, однако ни один из них вам не подойдет, поскольку для того, чтобы пользоваться ими, нужно, как минимум, пять лет отучиться на экономиста.

На практике, в качестве ставки дисконтирования обычно используются следующие показатели.

• Ставка, под которую вы можете получить кредит в банке на реализацию аналогичного проекта. Разумеется, речь идет не о номинальной, а об эффективной ставке (о том, чем они отличаются, мы расскажем в следующей главе – см. стр. ). Банк берет на себя часть ваших рисков и, соответственно, рассчитывает свою премию за риск. Правда, у такого способа расчета ставки дисконтирования есть существенный минус: банк все же рискует меньше вас, поскольку выдает только обеспеченные кредиты (дополнительной страховкой являются зарезервированные средства, гарантии, залог, имущество поручителей). Соответственно, эта ставка является заниженной. Кроме того, такой критерий не годится для предприятий, которые только что открылись, поскольку банки не дают денег на «старт-апы».

• Экспертная оценка, то есть норма рентабельности, которая в вашем сегменте рынка считается приемлемой для таких проектов, либо ваши собственГлава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно ные требования к минимальной рентабельности проекта. Важный момент:

если вы рассчитывали смету проекта в сегодняшних (постоянных) ценах, прогнозируемую ставку инфляции в ставку дисконтирования закладывать нельзя. Это приведет к ошибочным результатам.

Не будем забывать, что ставка дисконтирования выражается в процентах годовых. Поэтому, если при составлении отчета о движении денежных средств в качестве периода вы использовали более короткие промежутки времени, то денежные потоки нужно будет привести к годовому значению (для этого нужно суммировать значения чистого денежного потока за 12 месяцев или за 4 квартала). Если срок реализации проекта составляет менее года, то с расчетом NPV можно вообще не мучиться, поскольку на коротких дистанциях фактор изменения стоимости денег во времени проявляется в полной мере лишь в том случае, если речь идет об очень больших суммах.

NPV можно рассчитать и вручную на обычном калькуляторе, однако в наше время это будет выглядеть, как минимум, странно.

из практики: Как рассчитать NPV при помощи MS Excel?

В каком-нибудь столбце или в строке таблицы забиваем получившиеся у нас значения чистого денежного б потока. Рядом пишем номер периода, к которому данное значение относится. Первоначальные инвестиции (которые придется сделать еще до того, как проект начнет приносить деньги) относим к нулевому периоду.

Потом переносим курсор на какую-нибудь пустую ячейку. Далее в меню «Вставка» находим раздел «Функции». В открывшемся окне в разделе «Категория» выбираем «Финансовые». В появившемся списке выбираем «ЧПС» («чистая приведенная стоимость»). Два раза кликаем. Появляется окно с аргументами функции. В поле «Ставка» указываем выбранную ставку дисконтирования (если это 15%, то пишем либо 15%, либо 0,15, если просто указать 15, получится ерунда). В поле «Значения» ничего не пишем, а просто выделяем курсором ряд ячеек, в которых забиты значения кэш-фло. Внимание! «Захватывать» расходы, которые вы сделаете в нулевом, подготовительном периоде, не нужно, так устроена программа.

Период 0 1 2 3 4 5 6 7 Кэш-фло -100 -80 60 43 55 78 80 20

Не нужно указывать в списке значений Нужно указывать в списке значений

Нажимаем Enter. В пустой ячейке появляется сумма дисконтированных денежных потоков без учета стоимости первоначальных инвестиций в нулевом периоде. Попробуйте проделать перечисленные операции с рядом чисел, приведенных в нашей таблице. Если при ставке дисконтирования в 15% сумма дисконтированных денежных потоков у вас оказалась равна 116,41, а NPV (то есть рассчитанный машиной показатель плюс инвестиции в нулевом периоде) равен 16,41, то вы все сделали правильно.

Все это, конечно, интересно, но какое практическое значение это может иметь для меня и моего бизнеса? – спросите вы. Приведем простой пример.

Есть два проекта – А и Б. Оба рассчитаны на 6 лет. Для их запуска требуется Картина получается занятная. Чистая приведенная стоимость денежных потоков проекта А равна 187 рублям 54 копейкам, в то время как аналогичный показатель проекта Б равен 246 рублям 71 копейке. То есть при прочих равных нужно выбирать проект Б.

Как же так получилось? Дело в том, что те замечательные 800 рублей, которые проект А заработает через 6 лет, с учетом принятой ставки дисконтирования сегодня стоят всего-навсего 267 рублей с копейками. Проект Б даст наибольшую отдачу в первый и второй год своего существования, таким образом, заработанные в этот период 700 рублей в пересчете на сегодняшнюю стоимость денег «подешевеют» незначительно и будут стоить гораздо дороже, чем 800 рублей через 6 лет – 513 рублей против 267 рублей. Пока деньги в проекте А «бездельничали», в проекте Б они работали. В принципе, поскольку проект Б, хорошо отработав на старте, затем быстро теряет темп, его можно было бы закрыть и вложить заработанные деньги куда-нибудь еще.

Собственно, расчет NPV нужен именно затем, чтобы понять, насколько эффективно работают инвестиции. Помимо того, что этот показатель позволяет сравнить несколько альтернативных проектов, NPV позволяет с порога

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно отметать «проекты-двоечники». В целом, и проект А и проект Б заслуживают внимания – и в том, и в другом случае дисконтированные денежные потоки превышают размер первоначальных инвестиций. Их можно было бы забраковать в том случае, если бы значение NPV оказалось меньше нуля, то есть чистый денежный поток, с учетом требуемой доходности, не покрывал бы первоначальные вложения в проект.

• Деньги завтра стоят дешевле, чем деньги сегодня, вне зависимости от инфляции. Игнорисоветы:

ровать это правило нельзя, иначе вы можете ввести себя в заблуждение.

• Ставка дисконтирования выражается в процентах годовых, поэтому для расчета NPV необходимо привести все денежные потоки к годовому значению.

• Если вы рассчитывали смету проекта в сегодняшних ценах, нельзя закладывать прогнозируемую ставку инфляции в ставку дисконтирования.

• Если срок реализации проекта составляет менее года, NPV можно не рассчитывать.

Этап 6-й: определение внутренней ставки доходности проекта Родственным к чистой приведенной стоимости показателем является внутренняя ставка доходности проекта (или, если использовать английскую аббревиатуру, IRR – internal rate of return). IRR – это ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость будущих денежных потоков равна первоначальной сумме инвестиций (то есть NPV=0). Простое математическое преобразование уравнения NPV для вычисления внутренней нормы доходности не подходит. IRR можно найти путем подстановок соответствующих значений в уравнение NPV. Делать это вручную при помощи калькулятора – долго и утомительно, поэтому лучше воспользоваться тем же MS Excel (как это сделать, мы расскажем чуть ниже).

При сравнении альтернативных инвестиционных проектов внутреннюю норму доходности проекта можно использовать как равноценный с NPV показатель. Проект является экономически оправданным, если его внутренняя доходность выше средней стоимости капитала (то есть ставки дисконтирования, которую мы использовали для расчета чистой приведенной стоимости). Естественно, из двух проектов более предпочтительным является тот, у которого IRR выше. При этом нужно помнить, что размер IRR напрямую зависит от размера первоначальных инвестиций, поэтому с помощью этого показателя можно сравнивать лишь те проекты, которые предусматривают одинаковый объем первоначальных вложений.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

из практики: Как рассчитать значение IRR при помощи MS Excel?

Последоват Последовательность действий та же, что и при расчете NPV (см. выше). После того, как вы забили значения кэш-фло, в окошке «Финансовые функции» нужно выбрать функцию «ВСД» («внутренняя ставка доходности»). Кликаем. В появившемся окне в поле «Значения» ничего не указываем, а просто выделяем курсором ячейки с забитыми значениями кэш-фло. Внимание! В отличие от примера с расчетом NPV нужно указывать все значения кэш-фло, включая инвестиции, относящиеся к нулевому периоду. В поле «Предположение» можно указать ваши предположения по поводу ставки внутренней доходности проекта, а можно ничего не указывать. Нажимаем Enter. В пустой ячейке появляется процент, соответствующий внутренней ставке доходности проекта.

-100 -80 60 43 55 78 80 20 Нужно указывать в списке значений Попробуйте рассчитать IRR для ряда чисел, приведенных в таблице. Если IRR получилась равной 18%, то у вас все удалось.

Кроме того, IRR обладает еще одним полезным свойством – она позволяет определить максимальную стоимость заемных средств, которые вы можете привлечь для финансирования вашего проекта. Внутреннюю норму доходности проекта можно представить, как максимальную процентную ставку по кредиту, которую ваше предприятие может заплатить без ущерба для себя, если предположить, что все средства для реализации инвестиционного проекта являются заемными. IRR показывает «запас прочности» проекта по отношению к процентной ставке, по которой вы можете привлечь средства.

Несколько упрощая ситуацию, можно сказать, что вы можете привлекать заемные средства, если ставка по кредиту меньше IRR. Если больше – то кредит для вас слишком дорог.

Этап 7-й: расчет срока окупаемости инвестиций Срок окупаемости проекта – это период времени со дня начала финансирования проекта до дня, когда сумма первоначальных инвестиций сравняется с суммой чистых денежных потоков, рассчитанных с нарастающим итогом. Применительно к отчету о движении денежных средств, который мы составили, срок

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно окупаемости – это время, которое должно пройти до того момента, когда баланс денежных средств станет из отрицательного положительным.

Вернемся к нашему примеру с открытием кофейни3. До конца 4-го квартала баланс наличности остается отрицательным, а к концу 5-го он становится положительным.

К концу 4-го квартала остаются непокрытыми всего 1 278,20 долл., а в 5-м квартале чистый денежный поток составляет целых 28 513 долл. Это означает, что проект окупится где-то в самом начале 5-го квартала. Можно рассчитать и точнее (правда, поскольку мы оперируем прогнозными показателями, которые потом неизбежно придется корректировать, непонятно, зачем это нужно): подготовительный период занял примерно месяц, поэтому до начала 5-го квартала с момента старта проекта прошло 13 месяцев. 1278 долл./28 513 долл. = 0,044. В квартале 120 дней, поэтому 120 0,044 = 5,28. То есть инвестиции в этот проект должны окупиться через 13 месяцев и 5 дней.

Поскольку проект «Кофейня» достигает окупаемости достаточно быстро, мы могли не принимать во внимание фактор изменения стоимости денег во времени. Однако для более долгосрочных проектов более адекватным показателем является дисконтированный срок окупаемости. Определяется он таким же точно образом, просто в расчетах применяются дисконтированные значения денежных потоков4.

Рассчитано нами на примере проекта, предоставленного компанией Project Systems.

Ставка дисконтирования, рассчитанная экспертно для данного проекта, составляет 15%. Для того, чтобы привести ее к квартальному значению, мы взяли корень 4 степени из 15.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

Срок окупаемости Дисконтированный срок окупаемости для этого проекта (как, впрочем, и для любого другого) дольше, чем недисконтированный: 4682 долл./25 866 долл. 120 = 21,7. То есть, если учитывать фактор изменения стоимости денег во времени, инвестиции в кофейню «вернутся» не через 13, а почти что через 14 месяцев после старта проекта.

Срок окупаемости можно использовать для сравнения нескольких альтернативных проектов. Если вас интересует максимально быстрая отдача от инвестиций, нужно выбирать тот, у которого срок окупаемости короче.

Этап 8-й: определение потребности в финансировании

Осталось понять, сколько денег потребуется вложить в проект, прежде чем он встанет на ноги. При расчете отчета о движении денежных средств мы не учитывали кэш-фло от финансовой деятельности. Теперь самое время это сделать.

Возьмем для примера уже знакомый нам проект «Кофейня».

Вплоть до окончания 2-го квартала и, очевидно, в начале 3-го проект не в состоянии себя «прокормить». Налицо кассовый разрыв – затраты есть, а денег нет. Особенно наглядно он виден, если представить чистый кэш-фло проекта в виде графика (рис. 4).

Владелец готов вложить в проект 30 тыс. долл. собственных средств:

19 тыс. долл. в подготовительном периоде и 11 тыс. долл. в начале первого квартала. Заносим эти входящие денежные потоки в отчет.

Картина стала менее неприглядной, однако кассовый разрыв не исчез. Это означает, что предпринимателю придется привлекать в проект заемные средФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА ства. К слову, если проект не будет хотя бы частично профинансирован из ваших собственных средств, кредит на него вам никто не даст. Всего дефицит денежных средств, с учетом собственных вложений владельца кофейни, составляет 53 157 долл. (это самое низкое значение баланса денежных средств). Кроме того, приходится учитывать, что предприятие должно иметь неснижаемый остаток на расчетном счете. Во-первых, таково стандартное требование банков, во-вторых, предприятие должно иметь хоть какую-то финансовую «подушку». Если принять, что остаток должен составлять 1000 долл., то предприятие должно привлечь примерно 55 тыс. долл. на срок около 10 месяцев.

Как это видно из отчета, отток денежных средств на первых двух этапах происходит, во-первых, за счет затрат на инвестиции, а во-вторых, за счет издержек, которые предприятие вынуждено нести еще до того, как начнет получать выручку. В то же время необходимо учесть, что финансирование из внешних источников, как правило, является целевым. Например, если взять в банке кредит на покупку основных средств и истратить часть этих денег на «оборотку», то банк, скорее всего, будет возражать. Это означает, что если собственных средств предприятия не хватает на то, чтобы на подготовительном этапе полностью покрыть одну из этих двух статей расходов (постоянные издержки и инвестиции в основные средства), то ему придется получать два кредита – один на пополнение оборотных средств и другой – на покупку основных средств.

Еще один нюанс, который необходимо учесть, – для финансирования долгосрочных проектов нельзя привлекать «короткие» кредиты. В противном случае предприятию придется возвращать кредит еще до того, как оно начнет самостоятельно зарабатывать достаточно средств, и это может стать для него непосильным бременем. Вам придется срочно привлекать новый кредит еще до того, как вы погасите старый, поэтому он, скорее всего, будет дороже предыдущего, или, что не менее вероятно, банк вообще откажет вам в кредите. В этом случае проект окажется недофинансированным. А для проекта нет ничего страшнее недофинансированности. Допустим, вы решили открыть магазин: арендовали помещение, склад, начали делать ремонт, заключили договоры с поставщиками оборудования. И тут выясняется, что заемных денег не хватает и взять их больше негде. Открыть магазин и начать зарабатывать вы не можете, арендная плата и налоги продолжают «капать», вернуть потраченные деньги вы также не можете, поскольку в таком виде магазин у вас никто не купит.

Теперь нужно понять, на каких условиях вы можете взять кредит. Берем самый простой и «жесткий» вариант: первый платеж через месяц после полуГлава 1.

Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно чения кредита, кредит погашается равными частями, проценты начисляются сразу на всю сумму кредита. Далее составляется помесячный график платежей, в котором указываются выплаты основного долга, процентов, а также остаток задолженности на конец каждого месяца.

Заносим эти данные в отчет о движении денежных средств (для этого их необходимо привести к тем периодам, которые используются для расчета кэш-фло). Если выясняется, что в том или ином периоде кэш-фло от операционной деятельности оказывается меньше, чем сумма платежей по кредиту, значит, придется попросить банк о льготном периоде (отсрочке по выплате основного долга) или о составлении графика погашения, который учитывал бы сезонные колебания выручки. В противном случае вы просто не сможете нормально обслуживать кредит.

Наконец, вам нужно выбрать доступный источник финансирования (подробнее о получении инвестиционного кредита см. во 2-й главе, стр., о покупке оборудования в лизинг – в 3-й главе, стр., о финансировании оборотных средств – в 4-й главе, стр., о государственных программах поддержки малого бизнеса – в 9-й главе, стр. ).

Мы намеренно не упоминаем здесь про займы у родственников, друзей и партнеров. Существует, по крайней мере, две причины, по которым такими источниками финансирования (при наличии альтернативы) лучше не пользоваться.

• Такое финансирование нестабильно. У родственников и друзей можно занять не столько, сколько вы можете вернуть, а столько, сколько вам могут в данный момент одолжить. Кроме того, вы далеко не всегда сможете занять деньги на такой срок, который вам нужен. Рано или поздно можно столкнуться с ситуацией, когда занимать больше не у кого, а проект все равно остается недофинансированным.

• Ваши отношения с такими кредиторами не регулируются законом. В том случае, если вы получаете финансирование от банка или лизинговой компании, у вас на руках есть договор, в котором четко прописаны права и обязанности сторон. Банк или лизинговая компания не могут попросить у вас вер

• Если есть возможность профинансировать проект с помощью банковского кредита или лизинга, лучше не занимать у друзей и партнеров. Получить кредит сложнее, зато такое финансирование надежнее.

До сих пор, рассчитывая показатели эффективности проекта и объемы необходимого финансирования, мы исходили из того, что можем прогнозировать условия, в которых будет реализовываться проект. Наши прогнозы не были чересчур оптимистичны – выручка, издержки, стоимость инвестиций, а также сроки были рассчитаны с определенным запасом прочности. Тем не менее, никто не сможет поручиться, что события будут развиваться именно по тому сценарию, на который мы надеемся. Поэтому стоит посмотреть, что будет происходить с проектом, если все пойдет совсем не так, как ожидалось (иными словами, проверить его на устойчивость к рискам). В частности, необходимо учесть следующие непредвиденные трудности и продумать меры (в том числе финансовые) по их преодолению.

Срыв сроков. Нельзя не учитывать влияние «человеческого фактора». Если вам удастся день в день уложиться в график на подготовительном этапе, можно считать, что вы совершили чудо. К срыву сроков может привести, что угодно – рождественские каникулы, которые помешают европейскому поставщику вовремя отгрузить вам ваше оборудование, нерасторопность бригады, которая будет делать ремонт в вашем магазине, сложности с набором персонала – да мало ли что. В любом случае, необходимо просчитать, что будет, если срок выхода предприятия на проектную мощность будет отодвинут на месяц (если вы запускаете сложное производство или вам требуется получение разрешительной документации в органах госвласти, лучше закладываться на два месяца).

Глава 1. Анализ инвестиционного проекта:

как рассчитать, сколько денег вам нужно из практики: Кадры решают все «После того, как мы открыли цех, для нас долгое время главной головной болью был начальник производства. Первый начальник производства, которого мы взяли, был выходцем из одной центральноазиатской республики. Он был всем хорош, за исключением одного обстоятельства – он не считал меня за человека, поскольку, во-первых, я женщина, а во-вторых, я была намного младше его. Трения начались практически сразу, но мы с партнером долго не решались расстаться с ним. В итоге он сел нам на шею. Когда мы все-таки объявили ему, что он уволен, этот человек вывел из строя наш единственный станок. А у нас заказы, клиенты рвут и мечут, так что пришлось в авральном порядке чинить оборудование и самим работать в цехе. Днем мы ездили на переговоры с клиентами и занимались административной текучкой, а по ночам работали. И так две недели. Друзья нам бутерброды носили. Второй начальник производства был русским, он прекрасно во всем разбирался, но, в конце концов, ушел в запой. Мы бы так и продолжали мучиться, если бы к нам не пришел одноклассник и не попросился на работу. Мой партнер поставил ему условие, что друзьями и одноклассниками мы являемся только после работы. Он такие условия принял и сейчас замечательно у нас работает».

Светлана Сотникова, генеральный директор ООО «Вертикальная линия», производство и установка натяжных потолков, Москва Непредвиденный рост стоимости инвестиций. Например, превышение сметы ремонта – еще никто, никогда и нигде в нее не укладывался.

Падение цен или уменьшение объема продаж. Необходимо просчитать, что будет, если выручка снизится на 30% (традиционно для анализа чувствительности проекта к этому риску используется именно такая величина).

Рост основных издержек. По аналогии с выручкой необходимо рассчитать последствия увеличения основных переменных и постоянных затрат на 30%. Например, в торговле такими затратами является арендная плата и зарплаты персонала. Допустим, финансовая модель проекта рассчитана исходя из того, что персонал в среднем получает 18 тыс. в месяц на руки. Значит, совершенно необходимо посчитать, что будет, если придется выплачивать 24 тыс. Не исключено, что в этом случае рентабельность моментально уйдет в минус и придется пересматривать идею проекта в целом. Очень часто такие издержки растут незаметно для руководителя, и о том, что бизнес оказался под угрозой, он узнает, когда что-либо менять уже слишком поздно.

Определите «критические точки» вашего проекта – насколько должна упасть выручка, высоветы:

расти издержки, стоимость инвестиций и сроки его реализации, чтобы он стал убыточным.

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА: БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ

53 Инвестиции в себя 55 Проектное финансирование для малого бизнеса 58 Где денег взять 62 На чье имя брать кредит 63 Четыре шага к кредиту 65 Тест на внимательность и честность 66 Бизнес под колпаком 68 О роли личности в кредитной истории 72 Свежий взгляд на ваш бизнес 79 Белые начинают, серые выигрывают 81 А как же бизнес-план?

82 Оценка обеспечения 87 Залог недвижимости 89 Что такое скоринг 90 Сколько стоит кредит 92 Особые условия предоставления кредита 98 Малый бизнес: взгляд банка 105 Рейтинг кредитоспособности банков

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

Глава 2. Финансирование инвестиционного проекта:

банковский кредит Глава 2. ФИНАНСИРОВАНИЕ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА: БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ

Итак, вы уверены в успехе своего проекта. Риски просчитаны, инвестиционный бюджет составлен, сроки ясны. Осталась самая «малость» – найти деньги для его финансирования.

Самый немудрящий способ описали Ильф и Петров в «Золотом теленке»:

Паниковский преследовал подпольного миллионера Корейко с криком: «Дай миллион!». Эта попытка, как известно, провалилась. Займы у партнеров, родственников и знакомых также не лучший выход (см. предыдущую главу).

Остаются банковские кредиты и лизинг – больше относительно дешевые деньги на сколько-нибудь длительный срок малому предприятию взять негде.

С банковского кредита на инвестиционные цели мы и начнем.

Вынуждены сразу вас огорчить. Бизнес-план, о котором мы писали в предыдущей главе, скорее всего, вряд ли произведет на банк большое впечатление. На самом деле, инвестиционный кредит для малого бизнеса – понятие в нашей стране весьма условное. «Оценка инвестиционного проекта – это достаточно трудоемкий и дорогостоящий процесс, который позволяет получить весьма приблизительные результаты, особенно если речь идет о маленьком предприятии. Поэтому кредиты на инвестиционные цели малому предприятию банки выдают только под уже существующий бизнес. Мы должны понимать, что даже если с инвестиционным проектом ничего не получится, предприятие все равно будет способно, не закрывая существующий бизнес, расплатиться по кредиту», – рассказывает Наталья Голованова, директор департамента кредитования малого и среднего бизнеса Русского банка развития.

Конечно, банк интересует, окажется ли ваш проект успешным. Однако гораздо важнее для него, сможете ли вы вернуть кредит. Характерно, что

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

некоторые банки до сих пор рассчитывают лимит инвестиционного кредита для малого предприятия, исходя из объемов его выручки – как правило, за 3–4 месяца работы предприятия. К месячной выручке также могут привязываться и максимальные размеры ежемесячного платежа по такому кредиту.

На решение банка повлияет, скорее, запрашиваемый размер кредита, его срок и текущее финансовое состояние вашего бизнеса. Тем не менее, сказать, что банку безразлично, на какие цели вы привлекаете кредитные деньги, тоже нельзя. В отличие от кредитов на пополнение оборотных средств, открытие нового направления в деятельности компании или серьезные вложения в модернизацию основных средств увеличивают риски банка, поскольку неудача инвестиционного проекта может напрямую отразиться на способности заемщика платить по кредиту. А это означает, что при предоставлении инвестиционного кредита банк будет более тщательно оценивать финансовую стабильность заемщика. Соответственно, увеличиваются сроки рассмотрения заявки, заемщику могут выдвинуть более жесткие условия по обеспечению кредита.

Кроме того, многие банки разделяют «для себя» кредиты на покупку основных средств на две категории. Если кредит привлекается для модернизации уже существующего оборудования или недвижимости, то банки расценивают его как обычный целевой кредит на пополнение основных средств.

Инвестиционным кредитом в узком смысле слова считается привлечение кредитных средств на реализацию совершенно нового для данного предприятия проекта (открытие нового направления бизнеса, покупку совершенно новой производственной линии и т. д.). В этом случае нередко дополнительным условием предоставления кредита является финансирование части проекта из собственных средств заемщика (обычно не менее чем на 20%). Банку важно знать, что заемщик рискует вместе с ним.

Конечно, подобный подход кредитных организаций к финансированию проектов малых предприятий сильно связывает инициативу и полет предпринимательской мысли их руководителей (что, кстати, иногда идет им на пользу), но банки тоже можно понять. Кредитовать не слишком прозрачные и не слишком устойчивые предприятия под деньги, которые те еще не заработали, слишком рискованно. В подавляющем большинстве случаев размер кредита, который вы сможете привлечь для открытия нового или развития уже существующего направления бизнеса, будет ограничен лимитом, который ваше предприятие «заработало» за время своего существования. Как правило, банк смотрит не на будущее, а на прошлое вашего бизнеса, его в основном интересуют не перспективы, а история вашего предприятия, выраженная в имеющихся у вас активах и текущих показателях платежеспособности.

Глава 2. Финансирование инвестиционного проекта:

банковский кредит Впрочем, ситуация, путь постепенно, но меняется в лучшую сторону.

Целый ряд банков, обладающих длительным опытом работы с малым бизнесом, уже сегодня готовы, при определенных условиях, учитывать увеличение прибыли предприятия в случае успеха проекта. Не исключено, что вам удастся получить часть кредита под будущую прибыль, которую предприятие может заработать в результате реализации вашего проекта. Таких заемщиков из числа малых предприятий пока очень немного, но они есть. «Мы готовы рисковать, если понимаем бизнес заемщика и рынок, на котором он работает, – говорит директор департамента корпоративного кредитования БИНБАНКа Ринат Шабакаев. – Прежде всего, заемщик сам должен понимать, чем он занимается. Если он приходит к нам и показывает свои выкладки по состоянию рынка и оправданности его проекта, то мы готовы ему помочь в анализе перспектив проекта. Для нас это имеет смысл, поскольку у БИНБАНКа уже сегодня есть клиенты, которые за два-три года выросли из малых предприятий в средние и сейчас имеют кредиты по 200–300 млн рублей».

Если вы хотите привлечь кредитное финансирование на открытие совершенно нового для советы:

вас направления бизнеса, то должны быть готовы к тому, что от вас попросят, чтобы этот проект не менее чем на 20% финансировался из собственных средств предприятия.

Проектное финансирование для малого бизнеса Подавляющее (если не абсолютное) большинство малых предприятий в России не может рассчитывать на то, что при предоставлении кредита банк будет учитывать увеличение их прибыли в случае успешной реализации инвестиционного проекта, под который привлекается финансирование.

Собственно, только такое финансирование и можно с полным на то основанием назвать «проектным». Единственной альтернативой, с некоторой натяжкой, можно считать так называемые ломбардные кредиты. Что это такое? Это целевой кредит под залог имущества. Главное его отличие от «классических»

кредитов малому бизнесу на инвестиционные цели заключается в том, что максимальная сумма ломбардного кредита рассчитывается как определенный процент от стоимости заложенного имущества. При этом кредитор практически не интересуется текущим финансовым положением предприятия и перспективами его бизнеса. Предоставляя такой кредит, банк рассчитывает, что при неблагоприятном развитии событий он в любом случае сможет вернуть деньги и компенсировать свои затраты, продав залог. На сегодняшний

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

день российские банки готовы предоставлять кредит лишь под залог принадлежащей предприятию коммерческой недвижимости – производственных, складских, офисных и торговых помещений. Таким образом, предприятие, которое является счастливым обладателем ликвидной коммерческой недвижимости, получает возможность получить кредит на финансирование нового проекта, даже если его бизнес существует только на бумаге.

В большинстве банков, предоставляющих такого рода услуги, максимальная сумма кредита не превысит половины от реальной стоимости передаваемой в залог недвижимости. Стоит также отметить, что ломбардные кредиты несколько дороже стандартных инвестиционных кредитов – в среднем, если говорить об эффективной ставке, разница составляет 2–3% годовых. Более жесткие условия и по срокам кредитования: ломбардный кредит не получится привлечь более чем на три года, в то время как в целом ряде банков «классические» кредиты на пополнение и модернизацию основных средств можно получить на срок до 5 лет. Кроме того, банк примет недвижимость в залог со значительным дисконтом. Стоит также отметить, что финансирование нового проекта исключительно за счет привлекаемого ломбардного кредита – дело довольно рискованное. Ведь если проект «не пойдет», вы рискуете лишиться наиболее ценного актива, которым для подавляющего большинства небольших предприятий является недвижимость.

Вместе с тем, как мы уже говорили, тщательной проверкой платежеспособности предприятия-заемщика, а также детальным анализом бизнес-плана инвестиционного проекта банк заниматься не будет. Единственное, что интересует кредитора в данной ситуации – существует ли в действительности предприятие-заемщик и будут ли заемные средства потрачены целевым образом. «Разумеется, в ходе обсуждения кредитной сделки мы интересуемся, как клиент собирается расплачиваться по такому кредиту, каковы детали проекта, на реализацию которого привлекается финансирование, в какой области работает предприятие, насколько адекватно он относится к сотрудничеству с банком и будут ли деньги истрачены на цели, связанные с ведением бизнеса.

Тем не менее, мы не требуем от клиента детальной информации о финансовом состоянии предприятия. Скорее, мы анализируем полученную от клиента информацию с точки зрения ее достоверности и адекватности. При этом для нас наиболее важно, будет ли использован кредит целевым образом», – говорит управляющий директор по кредитованию малого и среднего бизнеса Москоммерцбанка Инна Касьянова.

По своему целевому назначению, как его определяют сами банкиры, ломбардный кредит предназначен для пополнения и модернизации основных

Глава 2. Финансирование инвестиционного проекта:

банковский кредит средств предприятия. «Как правило, речь идет о кредитах на значительные суммы под залог дорогостоящего имущества. Использовать такие кредиты для пополнения оборотных средств предприятия в принципе нецелесообразно», – считает Инна Касьянова.

В целом, такие кредиты являются удобным инструментом финансирования инвестиционного проекта для начинающих компаний, которые смогли обзавестись собственной коммерческой недвижимостью, или же для предприятий, которые по каким-либо причинам не желают раскрывать банку детальную информацию о своем бизнесе. На практике, рассказывает Инна Касьянова, через 1–1,5 года такие кредиты обычно рефинансируются – после того, как инвестиции в проект начинают давать отдачу, предприятие досрочно погашает дорогой ломбардный кредит и привлекает «классический» инвестиционный кредит для малых предприятий на более мягких условиях.

По большому счету, других способов привлечь кредит на финансирование инвестиционного проекта у предприятия, которое еще не встало на ноги, нет. Конечно, никто не мешает вам использовать «суррогаты» – например, нецелевые ипотечные кредиты для физических лиц под залог имеющейся жилой недвижимости. Некоторые банки не возражают, чтобы заемщик потратил полученные деньги на цели, связанные с ведением бизнеса (некоторые, правда, возражают). Такие кредиты могут оказаться даже дешевле кредитов, специально предназначенных для малых предприятий, да и получить их можно на очень длительный срок (до 15 лет). Есть несколько «но». Во-первых, так предприятие не сможет заработать положительную кредитную историю, а для небольшой компании репутация в глазах кредитора является очень ценным капиталом. Во-вторых, банк все равно будет оценивать вашу платежеспособность как заемщика, а поскольку для предпринимателя основным источником доходов является принадлежащий ему бизнес, то кредитор будет косвенно оценивать финансовую состоятельность вашего предприятия. И если предприятие существует лишь в проекте и у вас нет никаких дополнительных заработков, то в кредите вам откажут. В-третьих, при сложностях на финансовом рынке большинство банков, занимающихся ипотечным кредитованием, скорее всего, временно откажутся от таких кредитов.

Наконец, финансировать стартующий бизнес под залог единственной квартиры – это экстремальный вариант, на который решится далеко не каждый. Вам придется действовать по принципу «или пан, или пропал»: или проект «пойдет», или вы превратитесь в лицо без определенного места жительства.

Первый вопрос, который вам придется для себя решить, – в какой банк обратиться. Банки, работающие с малым бизнесом, можно весьма условно разделить на три основные категории.

Крупные федеральные банки в работе с малыми предприятиями делают упор на отработанные технологии, которые позволяют им оценить кредитоспособность заемщика по ограниченному набору формальных финансовых показателей. Главным преимуществом таких банков для заемщика является простота и скорость рассмотрения кредитной заявки. Кроме того, крупные федеральные банки стремятся выдавать как можно больше однотипных кредитов, что позволяет им раскладывать свои риски на множество заемщиков, а потому предлагать малым предприятиям более гибкие возможности по привлечению кредитов – например, с неполным обеспечением или вовсе без обеспечения. Еще один плюс – широкая филиальная сеть, что особенно важно для предприятий, работающих за пределами мегаполисов.

«Технологичность» крупных банков одновременно является и их основным минусом. Какими бы совершенными не были критерии оценки, все многообразие малых предприятий, которые вполне могут претендовать на получение кредита, они охватить не могут. Такие банки могут недостаточно гибко реагировать на потребности именно вашего предприятия. Это что-то вроде кредитного фаст-фуда – быстро, удобно, но без изысков.

Средние банки могут иметь отделения сразу в нескольких регионах. Как правило, они являются банками-агентами, работающими с малыми предприятиями в рамках государственных и международных программ кредитования малого и среднего бизнеса. У таких банков также имеются собственные технологии оценки кредитоспособности заемщика, однако они уделяют гораздо больше внимания субъективным факторам. Это несколько удлиняет срок рассмотрения заявки, зато позволяет заемщику добиться более гибкого подхода к особенностям конкретного предприятия.

Например, в России банки не предоставляют малым предприятиям кредиты на старт-апы. Весь вопрос в том, что считать старт-апом. Крупные, «технологичные» банки подходят к этому вопросу достаточно формально – компания, то есть соответствующее юрлицо, должна быть зарегистрирована не ранее, чем за три месяца (а чаще всего – за шесть) до подачи заявки на получение кредита. В средних по размеру банках нередко принимают во внимание не срок существования фирмы, а стаж работы ее владельцев в этом бизнесе. Так, если соучредители фирмы решили поделить бизнес и начать каждый свой проект (то есть, по

Глава 2. Финансирование инвестиционного проекта:

банковский кредит формальным признакам, речь идет о привлечении финансирования на стартап), то, скорее всего, кредит на развитие им с большей охотой предоставит средний, нежели крупный банк, применяющий для оценки жесткие формальные критерии. Однако у средних банков есть и существенные недостатки – менее развитая по сравнению с крупными банками линейка кредитных продуктов и более консервативное отношение к обеспечению кредита.

Наконец, зрелому предприятию, которое может предложить в качестве обеспечения кредита привлекательный залог, вполне может подойти небольшой региональный банк. В таком банке трудно получить первый кредит, но если у вас сложатся отношения и вы покажете себя надежным и адекватным заемщиком, за вас будут держаться изо всех сил и вы сможете выторговать себе очень выгодные условия.

Единственное место, куда не имеет смысла обращаться, – небольшие банки, которые раньше никогда не работали с малыми предприятиями. Велик риск, что после долгих проволочек вам предложат что-нибудь совсем несуразное.

«Вопрос с получением кредита остро встал для нас, когда мы запускали новое направление – строительВ ство бревенчатых домов по норвежской технологии. Нужны были деньги на покупку оборудования. Сперва я обратился в один нижегородский банк, в котором у нашей фирмы уже был счет. Они думали недели две, а затем ограничили размер кредита прохождением денег через расчетный счет за месяц. Основные фонды, залог, баланс предприятия они вообще в расчет не брали. Пришлось отказаться от их услуг. В итоге нам удалось взять кредит в крупном федеральном банке, у которого были специальные предложения для «маленьких».

Правда, не без труда».

Дмитрий Зотиков, ООО «Тайга», Нижегородская область Еще одна рекомендация, которую можно дать, – посмотрите, сотрудничает ли данный банк с Европейским банком реконструкции и развития или с Российским банком развития по программам кредитования малого и среднего бизнеса. Для таких банков кредитование малых предприятий является «профильным» видом деятельности, кроме того, они располагают технологией работы с такого рода заемщиками.

При прочих равных условиях вам будет значительно проще получить долгосрочный инвестиционный кредит в обслуживающем банке, на счет в котором у вас заведен весь оборот или его большая часть. Все-таки не будем забывать, что слово «кредит» происходит от латинского слова «доверие». Чем больше банк знает о вашем бизнесе и о вас лично, тем точнее он может оценить, какой именно риск он берет на себе, кредитуя ваш новый проект.

Банкиры часто говорят, что они меняют информацию о предприятии на свои

ФИНАНСЫ РАСТУЩЕГО БИЗНЕСА

деньги. Банку проще принять решение о предоставлении кредита, если он имеет возможность на протяжении длительного времени отслеживать финансовое состояние вашего предприятия в динамике, уверен в компетентности его руководства и знает его кредитную историю. Поэтому оптимальным вариантом является постоянное сотрудничество с одним и тем же банком, который предоставляет вашему предприятию весь спектр банковских услуг – от расчетно-кассового обслуживания до предоставления долгосрочных инвестиционных кредитов.

Кроме того, нужно учитывать, что сотрудники подразделения банка, занимающегося кредитованием малых предприятий – тоже люди и им проще находить общий язык с понятными и знакомыми клиентами. Если они запомнят вас как адекватного человека, который владеет полной информацией о своем бизнесе и точно представляет его перспективы, а также четко знает, как должно строиться общение между заемщиком и кредитором, вы сможете рассчитывать на более высокий уровень сервиса и на большую открытость, нежели клиенты «с улицы».

Идеальная схема, по которой может развиваться долгосрочное сотрудничество предприятия с банком, выглядит следующим образом. Во-первых, вы заключаете с банком договор о расчетно-кассовом обслуживании и заводите на открытый в нем счет большую часть оборота. Любой банк – вне зависимости от его размера – охотнее даст кредит клиенту, который имеет в этом банке счет. Даже если вы не хотите менять обслуживающий банк, вам, скорее всего, все равно придется открыть расчетный счет в банке-кредиторе и проводить через него суммы, сопоставимые по размеру с периодическими платежами по кредиту. Исключение составляют кредиты на небольшие суммы, которые некоторые банки готовы выдавать наличными.

Во-вторых, прежде чем обращаться за инвестиционном кредитом, имеет смысл «потренироваться» на получении краткосрочного микрокредита на пополнение оборотных средств. Так вы сможете не только заработать кредитную историю, но и приобрести бесценный опыт работы с российскими банками. Как говорят сами банкиры, в полном смысле слова подготовленным заемщиком может считаться лишь то предприятие, которое сумело получить в российском банке хотя бы один кредит.

Впрочем, это не означает, что, выполнив указанные выше рекомендации, вы гарантированно получите кредит на ту сумму и на тех условиях, которые вам нужны. Решающее значение для кредитора имеют текущее финансовое положение предприятия и его возможности предоставить необходимое банку обеспечение по кредиту.

Глава 2. Финансирование инвестиционного проекта:

банковский кредит Учтите: банк – вне зависимости от его размера – охотнее даст кредит клиенту, который советы:

имеет в этом банке счет.

Если у вас нет опыта получения кредитов в российских банках, имеет смысл начать с получения краткосрочного микрокредита на пополнение оборотных средств. Так вы сможете заработать положительную кредитную историю.

Начнем, как водится, с хорошей новости. В целом, как это не парадоксально звучит, для ростекущая ситуация! сийских банков в условиях мирового кризиса ликвидности кредитование малых предприятий стало даже более привлекательным направлением бизнеса, нежели в эпоху доступных и дешевых внешних заимствований. Если описывать ситуацию упрощенно, мировой финансовый кризис привел к существенному удорожанию денег, которые привлекают сами банки на финансовом рынке. Соответственно, больнее всего он ударил по низкодоходным кредитным продуктам, таким как ипотека и автокредитование.

Вместе с тем практически все работающие на розничном рынке банки начали урезать и свои программы потребительского кредитования. По таким кредитам накоплены слишком большие риски – массовая выдача потребительских кредитов «кому попало» серьезно повысила для банков опасность таких же массовых невозвратов. На этом фоне кредиты малым предприятиям, с точки зрения банков, выглядят очень привлекательно – они относительно дорогие и относительно низкорискованные. Поэтому такие кредиты остаются для банков одним из немногих способов с невысокой степенью риска разместить сильно подорожавшие денежные ресурсы.

В целом, до начала осени 2008 года единственным негативным последствием сложившейся непростой ситуации на финансовом рынке стало удорожание кредитов для малых предприятий. По оценкам начальника департамента корпоративного бизнеса банка «Зенит» Сергея Кулаковкина, в среднем по рынку ставки за истекший год выросли на 2–3% годовых. Что, конечно, неприятно, однако поскольку кредиты малому бизнесу и прежде нельзя было назвать дешевыми, такое удорожание не выглядит особенно драматичным. Впрочем, в данном случае речь идет о «средней температуре по больнице» – многое изменилось, когда в России обострилась ситуациях на финансовых рынках. В октябре некоторые крупные банки, которые в принципе не были настроены в сложившейся на финансовом рынке ситуации кредитовать малые предприятия, задирали ставки по коротким кредитам на пополнение оборотных средств до 31% годовых.

Теперь плохие новости. Несмотря на то, что для большого количества банков кредитование малых предприятий было и остается одним из приоритетных направлений, многие из них были вынуждены в той или иной степени сворачивать свои кредитные программы. «Из наших 30 партнеров, большинство которых входит в топ-50 российских банков, осталось порядка 5 банков (из них два не входят даже в топ-100 и находятся не на слуху), продолжающих активно кредитовать малые предприятия. У них, по тем или иным причинам, есть деньги. Остальные либо серьезно сократили выдачи по программам кредитования малого бизнеса, либо настолько ужесточили кредитную политику, что их кредиты оказываются недоступными для 99% наших клиентов из числа малых предприятий», – описывает ситуацию на рыке Александр Резников, заместитель директора департамента кредитования юридических лиц кредитного брокера «Фосборн Хоум».

Так что, если ваши коллеги по бизнесу рассказывают вам, что такой-то банк прекратил выдачи по кредитам малым предприятиям, важно понимать, что стоит за этими отказами: свернул ли банк де-факто программы кредитования малых предприятий до лучших времен (в этом случае кредиты будут предоставляться только единичным заемщикам) или же он просто начал действовать более консервативно и у вас есть шанс «вписаться» в предъявляемые им требования. Кроме того, по состоянию на середину октября, некоторая неразбериха наблюдалась и внутри крупных банков. Так, по словам Резникова, в крупном банке (не будем здесь упоминать его название), который занимает лидирующие позиции на рынке кредитования мало

Если предприятие не соответствует принятым банком формальным критериям, в кредите по программе кредитования малого бизнеса ему, скорее всего, откажут. Так, например, банки по-разному определяют для себя понятие «малый бизнес». Согласно рекомендациям Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), предприятие считается малым, если оно имеет выручку, эквивалентную 15 млн долларов и ниже, валюту баланса до 200 млн рублей и не более 200 сотрудников. На практике же банки используют самые разнообразные критерии – по максимальному объему выручки, по максимальному числу сотрудников или же по максимальному размеру привлекаемых кредитов.

Если банк требует, чтобы заемщик имел в нем расчетный счет, то, скорее всего, еще одним обязательным условием будет отсутствие «картотеки по расчетному счету». Картотека по счету – это банковский профессиональный жаргон. Речь идет о просроченных платежных требованиях, предъявленных на имя вашей компании (если платежка пришла, а денег на счете нет, то ее заносят в специальную картотеку).

Вам также могут отказать, если банк не работает в регионе, в котором расположен ваш бизнес. Кроме того, многие банки готовы кредитовать только предприятия, расположенные в пределах определенного радиуса от их местного отделения или филиала (обычно не далее, чем 100–150 км). Для анализа финансового положения вашей компании сотруднику банка придется посетить место, где вы ведете свой бизнес. Слишком дальние поездки означают для банка затраты лишних человеко-часов. А банки, как и любые другие коммерческие предприятия, стремятся снизить свои издержки.

Если ваш бизнес удовлетворяет этим нехитрым условиям, вам предложат заполнить кредитную анкету. Это документ объемом 2,5–3 страницы, в котором нужно изложить основные сведения о вашем бизнесе: месте его расположения, его учредителях и топ-менеджерах, а также об основных финансовых показателях вашего предприятия. Это очень важный документ. Первое впечатление о вас как о заемщике банк составит, опираясь именно на эти сведения. Они же будут использованы для первичной проверки службой безопасности банка.

Кредитные анкеты обычно составлены таким образом, что один вопрос служит для перекрестной проверки ответа на другой. Такой вот тест на искренность. Впрочем, даже если анкета составлена без особых ухищрений, ваши ответы все равно позволят банку понять, в какой мере вы готовы предоставлять о себе полную и правдивую информацию. Дело в том, что большинство сведений, которые вы укажете при анкетировании, очень легко проверить. Поэтому попытки как-то приукрасить реальное положение дел в вашей компании моментально вылезут на поверхность.

«© 2003 г. Л.П. БОГДАНОВА, А.С. ЩУКИНА ГРАЖДАНСКИЙ БРАК В СОВРЕМЕННОЙ ДЕМОГРАФИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ БОГДАНОВА Лидия Петровна кандидат географических наук, доцент кафедры социально-экономической географии Тверского государственного университета. ЩУКИНА Анна Сергеевна кандидат географических наук, доцент той же кафедры. Изучение демографических процессов и. »

«Из решения Коллегии Счетной палаты Российской Федерации от 23 сентября 2011 года № 44К (811) "О результатах контрольного мероприятия "Проверка финансовохозяйственной деятельности открытого акционерного общества "Аэропорт "Пулково" (г. Санкт-Пе. »

«О.И. Рекундаль, Т.Р. Рахимов АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ СУБЪЕКТОВЭМИТЕНТОВ ОБЛИГАЦИЙ В КОНТЕКСТЕ РАБОТЫ НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ПЕНСИОННОГО ФОНДА К рассмотрению предложена методика оценки облигаций муниципальных и субфедеральных заемщиков, основанная на предпочтениях инвестора к со. »

«МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РФ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования "КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ" ФАКУЛЬТЕТ ЗООТЕХНОЛОГИИ И МЕНЕДЖМЕНТА Рабочая программа дисциплины "ЭКОНОМИКА" Направление подготовки 36.03.02 Зоотехни. »

«Особенности планирования аудита учета формирования финансовых результатов в ООО "Сибрегионснаб" г. Омска. Гуселетова Юлия Юрьевна Научный руководитель Николаенко Надежда Георгиевна, старший преподаватель кафедры экономики, аудита и финансового контроля ФГБОУ ВО "ОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕР. »

«А.И. Костров Судебная бухгалтерия Практикум Издание 2-е (дополненное и переработанное) Минск Изд-во МИУ УДК 57.22:34 ББК 67.99 К 72 Р е ц е н з е н т ы: В.И. Стельмах, начальник научно-исследовательского отдела Института национальной безопасности, канд. юрид. на. »

«Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федера. »

«ECE/TRANS/SC.3/2010/4 Организация Объединенных Наций Экономический Distr.: General 30 September 2010 и Социальный Совет Russian Original: English and Russian English and Russian only Е. »

«МАТЕРИАЛЬНАЯ БАЗА АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ИНСТИТУТА ОГУ: НА ПУТИ К ТЕХНОЛОГИЯМ НОВОГО УКЛАДА Ковалевский В.П., Сердюк А.И. Оренбургский государственный университет, г. Оренбург Важнейшим системным вызовом для России является стремительное формирование новейшей тех. »

«НАУЧНЫЕ ВЕДОМОСТИ Серия Медицина. Фармация. 2014. № 11 (182). Выпуск 26/1 УДК: 616.92:578.827.1+616.6-002.91]-08-039.78 ФАРМАКОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ТЕРАПИИ ПАЦИЕНТОВ С ПАПИЛЛОМ. »

«38 88347683313855611  !$& ()%$#(   #%  ' $ & * +, %./ +! )% 1 ! 0 &+, 234231 83363475225 6625321756314546. 789:;, @8:7ABCD@BC? = ? E7@8@. 6FHF K HLNNFO QP S T GI J LMF PR K P U, V $-X-/+ 1+ .+ Z E!W++ $ $. »

«Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования "Финансовый Университет при Правительстве Российской Федерации" Кредитно-экономический факультет Кафедра "Финансовые рынки и финансовый инжиниринг" "Допускаю к защите" Б.Б. Рубцов (подпись) "" _ _ года Выпускная квалификационная (ба. »

«УТВЕРЖДАЮ Генеральный директор Общества с ограниченной ответственностью "Инвестиционная палата" В.В. Кузьмин (Приказ № 82-В от 29.07.2016 г.) ИЗМЕНЕНИЯ И ДОПОЛНЕНИЯ в Условия осуществления депозитарной деятельности (клиентский регламент) Общества с ограниченной ответственностью "Инвестиционная палата" (далее Клиен. »

«ООО "Инвестиционная палата" ОАО "СКАИ" Лидеру кризис не помеха Данный обзор касается перспектив компании ОАО "Себряковский комбинат асбестоцементных изделий" (г. Михайловка Волгоградской области), лидера российского рынка шифера и асбестоцементных труб.Основные характеристики ОАО "СКАИ": • Доминирующее положение в. »

«1. Общие положения.1.1. Основная образовательная программа (далее ОПОП) бакалавриата, реализуемая федеральным государственным автономным образовательным учреждением высшего профессионального образования "Северный (Арктический) федеральный университет имени М.В. Ломоносова" (далее – Университет) по на. »

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ АЗЕРБАЙДЖАНСКОЙ РЕСПУБЛИКИ АЗЕРБАЙДЖАСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ КАФЕДРА "ТЕХНОЛОГИЯ ПРОДУКТОВ ПИТАНИЯ" ТЕКСТ ЛЕКЦИИ По дисциплине "Теоретические основы технологии производс. »

«ПРABA ДЕТЕЙ В ВОЗРАСТЕ ДО ТРЕХ ЛЕТ Пора отказаться от их помещения в детские учреждения ПРABA ДЕТЕЙ В ВОЗРАСТЕ ДО ТРЕХ ЛЕТ Содержание Введение Правовые основы 2.2.1. Конвенция ООН о правах ребенка 2.2. Международный пакт об экономич. »

«ECE/CES/GE.20/2016/12 Организация Объединенных Наций Экономический Distr.:General 8 March 2016 и Социальный Совет Original: Russian Европейская экономическая комиссия Конференция европейских статистиков Группа экспертов по национальным счетам Четыр. »

«Daniel Goleman Working with Emotional Intelligence Bantam Books http://www.mann-ivanov-ferber.ru/books/paperbook/working-with-emotional-intelligence/ Дэниел Гоулман Эмоциональный интеллект в бизнесе Перевод с английского Антонины Исаевой Издательство "Манн, Иванов и Фербер" Москва, 2013 http://www.m. »

«188 РОЗВИТОК ПРОДУКТИВНИХ СИЛ І РЕГІОНАЛЬНА ЕКОНОМІКА Лариса С. Коробейникова, Юрий С. Скрипниченко, Оксана П. Григорьева МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ФОРМИРОВАНИЮ ЦЕНТРОВ ОПЕРЕЖАЮЩЕГО СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ В АГРАРНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ СТАВРОПОЛЬСКОГО КРАЯ В статье рассмотрены особенности региональных. »

«Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования "Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации" Кредитно-экономический Факультет Кафедра "Финансовые рынки и финансовый инжиниринг" "До. »

«АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О КОНСОЛИДИРОВАННОЙ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА СТРАХОВАЯ АКЦИОНЕРНАЯ КОМПАНИЯ ЭНЕРГОГАРАНТ ЗА 2014 ГОД Содержание Аудиторское заключение о консолидированной финансовой отчетности Консолидированный отчет о финансовом положении. »

«Том 7, №3 (май июнь 2015) Интернет-журнал "НАУКОВЕДЕНИЕ" publishing@naukovedenie.ru http://naukovedenie.ru Интернет-журнал "Науковедение" ISSN 2223-5167 http://naukovedenie.ru/ Том 7, №3. »

«ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА 1’2013 ЮРИДИЧЕСКИЕ НАУКИ УДК 34.03:336.227.2(738) РИЧАРД БЕК RICHARD C.E. BECK ЭКСПАТРИАЦИЯ И ПРАВИЛО О ГРАЖДАНСТВЕ США: ПРОТИВОРЕЧИВЫЕ ЦЕЛИ И НЕПРЕДНАМЕРЕННЫЕ ПОСЛЕД. »

«Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования "Владимирский государственный университет имени Александра Григорьевича и Ни. »

«Часто задаваемые вопросы о программе Russian Business Leaders Program – "Стажировка в бизнес-секторе США"О программе: 1) Кто может подать заявку на участие? Как узнать, подходит ли мой опыт работы для участия в этой програ. »

«Первый городской бизнес-инкубатор Санкт-Петербурга Виктория Бойцова Генеральный директор Управляющая компания ООО "РЭО "Сервис" 448-56-65 www.start-business.ru Первый городской бизнес-инкубатор Первый городской бизнес-инкубатор (БИ) создан Правительством Санкт-Петербурга (Постановление № 1425 о. »

Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.

Источник:

lib.knigi-x.ru

Миндич Д. Финансы растущего бизнеса в городе Иркутск

В нашем каталоге вы всегда сможете найти Миндич Д. Финансы растущего бизнеса по доступной стоимости, сравнить цены, а также посмотреть похожие книги в группе товаров Бизнес и экономика. Ознакомиться с характеристиками, ценами и обзорами товара. Транспортировка выполняется в любой город РФ, например: Иркутск, Барнаул, Уфа.